对于如何把握债市低利率时代的投资机遇,汇安基金投资-绝对收益组基金经理黄济宽总结了六字秘笈:“重配置,轻交易”。更加注重配置而避免去频繁地做高频的交易,因为债券的本源就是获得它的票息收入,拉长时间看也是其主要的收益来源。而交易方面若短期内有交易行情的话,确实有望增厚收益,但交易有双面效果:做对了交易能够给净值带来上涨,如果做错了对于净值会有下跌的压力,所以需要尽量避免去做高频的交易,这样也会避免所管理产品净值频繁地上下波动。同时在配置方面,黄济宽更关注久期和杠杆的选择,没有选择做下沉,更多还是通过去观察利差的变动来选择配置的期限和品种。
展望后市,有分析师认为,低利率时代,债券投资交易面临“不可能三角”,即债券收益性、安全性和流动性不可兼得。对此,黄济宽表示,还是需要根据投资者负债的要求和属性来制定投资策略。“若投资者更加注重于收益的话,产品需要把收益放在最前。因为客户能够承受一定的风险,愿意以更大的风险承受能力去获取更高的潜在回报。但如果是保守型客户,产品定位属于短端工具型产品,那就需要去稳定净值、平滑波动,更加注重的是流动性和风险控制这些方面。”黄济宽也指出,不排除在某些特定市场环境当中,会有收益、风险和流动性三者兼顾的策略出现,但这种可遇不可求。通常还是需要根据投资者需求和负债属性来有针对性地进行侧重。
黄济宽长期专注于宏观利率与信用投资研究,管理短端与利率债公募基金组合,所管理的汇安中短债债券基金曾在2023年8月斩获上海证券报颁发的“金基金·债券基金三年期奖”。该基金自2019年9月17日成立以来截至2023年末,专注债券投资,连续四个自然年(2020年-2023年)均斩获正收益(数据来源:基金定期报告,截至2023.12.31)。注重配置、避免频繁做高频交易的策略,也让黄济宽所管理的产品避免了净值的大幅波动。汇安中短债债券A自2019年9月17日成立来截至2023年末,期间最大回撤为-1.08%,同期业绩比较基准最大回撤-1.48%(数据来源:wind,数据区间:基金成立日期2019年9月17日至2023年12月31日)。
谈及汇安中短债债券未来的投资策略,黄济宽介绍,考虑到产品定位和负债端需求,整体投资思路上还是以稳健为主,组合久期上仍偏向于中短期限,杠杆则根据资金面情况适度进行调整,信用端不进行过度下沉,重点关注在信用风险可控范围内品种的利差情况进行配置。
风险提示:本文不构成投资建议或承诺,基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险,投资需谨慎。