分析人士指出,持续的大额回购及业绩超预期双重利好因素,是此轮腾讯股价反弹的重要推手。
据港交所披露信息,今年一季度腾讯累计回购金额达到148亿港元(约合19亿美元),日均回购金额达8.24亿港元(约合1.05亿美元),创下历史新高。
结合大股东Prosus所在的泛欧交易所披露的回购数据来看,今年一季度腾讯的回购力度已远超南非股东 Prosus当季的日均出售额。华创证券指出,腾讯的回购行动有望抵消股东减持在资金面上的压力,并对股价产生积极影响。
大幅回购+业绩超预期,腾讯重上310港元
2023年腾讯的回购金额达到了490亿港元,创下了过去十年的新高,2024年其回购力度更将达到2023年的至少两倍。3月20日,腾讯在发布上一年度年报时宣布,2024年度将投入不少于1000亿港元(约合128亿美元)回购股份。
就在年报发布后,腾讯的回购计划有序进行。根据公开信息,4月5日腾讯斥资约10.03亿港元回购股份325万股,每股回购价格为304.4-311.2港元。
有分析指出,如果腾讯继续保持近期的规模和节奏回购,剔除静默期按年度可回购交易日数量推算,2024年全年,腾讯回购股份总额有望达到1320亿港元(约合168亿美元),超过其年度回购计划1000亿下限。(扣除静默期,假设回购在发财报后隔一天进行,2024年余下3个季度腾讯大概有117天可进行回购)
天风证券认为,上市公司回购股份后进行注销,意味着这些股份将不再参与二级市场流通,股本减少,在当期利润与分红比率不变的情况下,每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标有望提升,从而提高上市公司股票的内在价值。
根据年报,2023年腾讯共计回购1.5亿股,这些股份均已被注销。
在回购力度明显增加的同时,腾讯还表示,将继续加大股东回报力度。2023年度其计划派息每股3.4港元,合计达约320亿港元,同比增长42%。
回购以及分红力度的双双增强受到资本市场的关注,叠加2023年业绩的超预期表现,近期腾讯股价明显提升。
自3月21日至4月5日,腾讯股价在9个交易日内实现6天上涨,股价重新站上310港元,涨幅5%。
从业绩表现看,腾讯连续四个季度实现毛利和净利润显著增长,社交、广告、游戏等传统核心业务保持稳健成长巩固业绩基础,视频号、小程序、小游戏、海外游戏等新芽业务渐露头角。
申万宏源证券表示,腾讯2023年四季度收入继续历史新高,净利润保持高位超出市场一致预期,综合毛利率50%创下2018年二季度以来新高,公司兑现了高质量增长。目前,多家券商机构预测,2024年腾讯利润增长有望继续快于收入增长。
年度回购计划远超股东减持,Prosus售股显著减弱
据泛欧交易所公开披露的数据,Prosus在今年一季度回购自身股份的总额为16亿美元,该笔资金通过出售腾讯股份而获得。相当于在一季度,Prosus日均出售了腾讯控股金额为2550万美元,约合2亿港元。
以此计算,一季度,腾讯的实际日均回购金额是Prosus出售计划的超4倍(即8.24亿港元对比2亿港元)。
根据上述人士分析,如果Prosus 继续以目前的规模和节奏进行自身回购并出售腾讯股份,按2024年度可回购交易日数量计算,Prosus回购股份总额约为66亿美元,腾讯年度股份回购总额预计将达到Prosus 出售腾讯股份总额的2.5倍(即168亿美元对比66亿美元),即使仅以腾讯承诺的回购金额下限128亿美元计算,仍接近Prosus售股总额约2倍的规模。
“Prosus选择以开放式回购计划的机制来每日逐步减少回购股份及出售相应金额的腾讯股份,相对一次性出售股份,这一机制能够让Prosus减低出售腾讯股份的数量。”上述人士称。
值得注意的是,根据交易所披露的数据统计,2023年全年,Prosus对腾讯的持股仅下降约2-3%;2024年,Prosus出售腾讯股份的力度相较2023年度已进一步减弱。这主要受制于其所在交易所对回购的限制规定。
Prosus上市于阿姆斯特丹泛欧交易所,该交易所规定,上市股票每日回购量不得多于其当日股份交易量的25%。受交易量下降影响,今年一季度,Prosus日均回购金额由2023年第一季度的5300万美元下降至2550万美元,年比下降52%。
上述分析人士指出,未来随着Prosus按上述机制一直持续进行回购,其股份公众流通量将继续相应下降,股份交易量也会随之下跌,这将进一步限制其可回购数量,从而降低其对腾讯股份的出售需求。
实际上,根据Prosus曾明确表示,对腾讯的长远前景很有信心,对所持腾讯股份一直属“被动”出售。
这背后的主要原因是,Prosus自家股票净资产大幅折价,回购可抵消这一折价,而出售腾讯是其最佳的现金流来源。通过持续的回购,Prosus的净资产折价率已经从回购计划开展时的46%下降至今年3月底的34.7%。与此同时,伴随回购并注销Prosus股份,目前每股Prosus股份中的“含腾量”反而明显增加。
伴随腾讯自身的大手笔回购,以及Prosus出售力度的明显减弱,Prosus的长期开放式回购计划带给腾讯二级市场的压力在2024年已基本抵消。
