7月中旬至8月初，上半年涨幅显著的美股经历了一轮剧烈波动，前期表现出色的科技股领跌。对此，建信基金认为，随着利空因素逐渐平复，美股有望企稳回暖。就科技股而言，本轮调整是在美国宏观经济等因素对股市的短期冲击中受到影响，公司基本面并无改变，后续还需重点关注AI科技落地的实际情况。
纵观美股7月中旬之后的持续调整，建信基金认为，本轮下跌源于多方面因素共振。具体来看，美国加强对半导体行业的出口限制，引发第一轮下跌，其中半导体设备公司受影响较大；随后，部分科技巨头二季度财报对传统业务的指引低于预期，引发第二轮下跌；而上市公司财报显示，传统手机和PC的需求仍较弱，进一步引发第三轮传统半导体公司股价下跌。此外，目前云厂的收入中AI占比仍相对有限，AI应用的需求被市场质疑。宏观方面，美国7月非农就业数据不及预期，市场的担忧也造成了美股的大幅调整。
从最新数据看，美国劳工部公布的8月3日当周首次申请失业救济人数低于预期，显示美国就业市场有所回暖。后续公布的7月零售数据与CPI数据让投资者对美国经济衰退的担忧进一步缓解。此外，建信基金认为，当前相对健康的资产负债表显示出美国偿债能力的保障。在短期冲击之后，随着支撑市场企稳的相关数据与逻辑陆续出现，利空因素逐渐平复，美股有望持续回暖。
经过短期快速回落之后，美股科技股的后续行情也成为投资者关注的焦点。建信基金认为，AI科技股的回调或源于美国宏观经济变化等因素对股市的短期冲击，公司基本面并未发生变化，相比之下AI科技落地的实际情况更加值得关注。在AI技术真正作用于服务业和制造业中生产力的提升之前，相关企业或将经历行业的筛选与盈利的起伏，投资者应当重点关注AI技术企业自身发展的可持续性，精选高科技含量、高盈利质量、高盈利增速的“三高”优质标的。
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