在全球经济的大棋盘上，近期海内外宏观市场呈现出不同的景象，诸多因素相互交织，影响着市场的走向。
海外方面，美国经济数据超预期，然而通胀回落进程却有所放缓，这使得美联储降息预期降温，美元指数和美债收益率随之反弹，外部流动性环境走弱。同时，地缘政治风险升温，给市场增添了更多的不确定性。
反观国内，形势则较为乐观。一系列增量政策效果逐渐显现，10月制造业PMI重回荣枯线以上，彰显出经济复苏的积极信号。政策的持续发力推动市场对经济基本面的预期持续改善，ETF更是成为这一轮行情企稳回升的主力增量资金。
在此背景下，周期品的近况及各细分板块表现备受关注。近期伦敦金现价格续创历史新高，螺纹周产量也创下年内新高，展现出强劲的态势。细分来看，有色金属在国内外积极财政货币政策的共振推动下，全球需求有望企稳回升，且因过去十年资本开支不足以及地缘政治风险对供应的压制，有分析认为2025年有色金属整体价格中枢有望上行，尽管美国经济韧性及宏观政策不确定性会加大价格波动风险，但国内增储上产和“走出去”进程为中国有色矿业公司提供了成长支撑；稀土方面，由于缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺，稀土价格可能出现大幅上涨，供需格局有望改善；贵金属方面，美国债务规模攀升致美元内在价值贬值，加上地缘政治风险升温及美国大选，避险价值凸显，黄金等价格走势值得期待。钢铁行业则得益于并购重组预期，相关政策推进有望带来新发展。
从上述周期品各细分板块的表现来看，无论是有色金属的价格预期上行，还是稀土、贵金属、钢铁等板块的有利发展态势，都预示着当下或是周期品看涨的好时机。对此，民生加银量化投资部总监何江认为，9月底的一系列会议及政策大礼包超出市场预期，市场情绪好转，虽逆周期政策发力显效需时间，但预计上市公司基本面明年起将逐步好转，今年底明年初或是布局的窗口期。
由何江管理的民生加银中证内地资源指数A(690008) 是目前国内市场上唯一一只跟踪中证内地资源指数(000944.CSI)的公募基金产品，持仓行业中新老资源品一应俱全，积极捕捉资源品行情。据最新季报显示，截至2024年9月30日，民生加银中证内地资源指数A(690008)近一年、五年净值增长率分别为16.67%、88.91%，在银河证券标准主题指数股票型基金中分别排名14/134、4/30，长中短期均展现出不俗的“赚钱”能力。同时，何江所在的民生加银基金旗下权益产品近10年平均收益率达到213.98%，在72家基金公司中排名第六（海通证券，截至2024年三季度末）。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
