11月28日，华安基金2025蛇年投资嘉年华落下帷幕，本次策略会上，华安基金联席首席权益投资官、行业研究资深专家万建军分享了对研究的深刻理解，主题为《相信研究的力量》。
万建军亲身经历了实业、券商、险资、公募基金等多个领域，他坚信研究创造价值，投资应从行业景气度出发，遵循四好原则——“好行业、好阶段、好公司、好价格”，重视行业配置，精选行业龙头。
随着市场环境的不断演变，主动权益投资正展现出哪些发展趋势？如何有效把握行业的周期性变化？如何搭建系统化的研究体系，为投资决策提供坚实支持？
深入行业研究，掌握变化趋势
万建军指出，对于市场基本面的分析应当将视野扩展至过去五年、十年甚至十五年，以更全面地理解主动权益基金的长期投资价值。
尽管近三年来主动权益基金未能显著超越市场指数，但如果将时间线拉长，自2016年以来，主动基金相对沪深300累计超额28.6%；自2019年以来，这一数字更是达到了43.0%。万建军强调了长期来看，主动偏股基金相对于指数的依然存在超额收益。
万建军表达了对主动权益投资的信心，坚信通过长期的研究投入和专业的投资管理，主动权益基金将继续成为投资者实现资产增值的重要途径。他认为，深入研究行业基本面的变化，对于投资决策至关重要。只有通过持续的跟踪和分析，才能准确把握行业的周期性变化，从而做出正确的投资决策。
以白酒行业为例，白酒行业虽能较长时间维持高ROE，但2013-2015年间需求下降，表现不佳；2016-2020年，随着成长性和估值提升，五年复合回报率达50%；2021年又因消费疲弱和前期涨幅过大表现落后。万建军指出，在不断波动的市场环境下，深入研究的重要性尤为凸显。
“目前行业正处于景气度变化的关键时期，这正是我们积极采取主动研究态度的时刻。”万建军指出，“深入的研究能够帮助我们更好地把握市场动态，对研究的重视是我们取得成功的关键，也是我们对未来充满信心的基石。”
研究赋能——华安研究体系建设
深知研究的力量和重要性，华安基金建立了一个自上而下、自下而上相结合、全覆盖式的研究体系，形成了“宏观策略—行业小组—行业—公司”四层研究架构体系。不仅确保了研究的全面性和深度，也为投资决策提供了坚实的基础。
万建军提到，为提升研究与投资之间的转化效率，公司实行基金经理带领的研究小组制，强化基金经理作为资深研究员的角色，拓展研究深度，促进投研互动，落实梯队培养。投资研究部分为5个小组：宏观策略组、周期组、消费组、TMT组和先进制造组。
同时，公司还拥有一套完善的研究员培养和晋升体系，确保研究员队伍的稳定性和成长性，采取“以老带新”、“循序渐进”的培养方式。对于新入职的助理研究员，公司会安排他们进入相关的行业小组，并为其配备资深研究员作为带教老师，指导其研究工作。这种“传帮带”的模式不仅有助于新研究员快速融入团队，还能确保他们从一开始就接受高标准、高质量的研究训练。
为了给优秀研究员提供清晰的职业成长路径，华安基金建立了基金经理助理选拔制度。基金经理助理选拔以制度形式将优秀研究员的晋升路径清晰化，为参与基助选拔的研究员配备2-3名有经验的基金经理作为带教老师，给予参与选拔的研究员更多的自上而下的投资框架、理念以及行业配置等多方面的经验分享和指导。
万建军强调，这套以支持投资为核心的考核机制，注重实战性和研究成果转化。考核内容包括研究员对基金的实际贡献、模拟组合的表现、基金经理对研究员的主观评分以及深度报告的评分等。通过这些机制，不仅能激励研究员不断提升研究质量，还促进了投研之间的有效沟通与反馈，确保研究成果的有效转化。
未来，华安基金将继续秉持“相信研究的力量”的理念，不断探索和创新，为投资者带来更多的价值。在瞬息万变的市场环境中，华安基金将一如既往地坚持深度研究，把握市场脉搏，为投资者发掘更多、更好的投资机会。
风险提示：直播中的观点及判断，仅基于当前市场，根据后市环境变化，可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，本次解读内容是结合基金定期报告披露的持仓情况，对相关的版块行业做一个客服性质的分析，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征。根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发。本场直播相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
