受政策及经济基本面等利好影响，截至2024年9月底，我国境内公募基金总规模突破32万亿元，创历史新高。基金作为资本市场重要的组成部分，始终为众多投资者所关注。
12月8日，“2024雪球嘉年华”主会场上，雪球财富陪伴官小雪与专注于研究基金投资的雪球人气用户@懒人养基、@六亿居士，一起畅谈基金基金配置的心得和接下来的投资策略与规划。
小雪：回顾过去一年的市场可以说是跌宕起伏，对于很多老基民、老股民来说体验也是非常刻骨铭心的。请问两位老师在这个过程中有什么感悟和心得？
懒人养基：总体来讲下跌过程中还是比较平静的，今年的大涨有点小激动，感觉自己的坚持没有白费，没有做无用功。我感觉还是我自己始终相信会有牛市，应该说相信牛市是我们投资人的基础前提和基本逻辑。但是坚信有牛市却不容易，这里有两个变量，股市行情不可预测，个人财务状况也是未知的。
所以我们要有相对比较稳健的投资体系，完全留有余地，进可攻、退可守。一旦比较稳健的投资体系形成以后，我们将来投资的路就会走得越来越顺。
六亿居士：今年的气氛比往年兴奋很多。从我个人的感受来讲，2024年还是一个词概括“不容易”。对于大部分的投资者来说2024年是非常不寻常的一年，既有特别漫长下跌的过程，又有极为罕见的一次反弹。
小雪：投资过程中要想维持比较平稳的心态，最好的办法可能还是通过资产配置的方式把账户的波动率降下来，两位老师怎么做资产配置？
懒人养基：我自己的资产配置基本上2022年以来大概是股八债二的偏股型的配置，总体来讲还是比较激进的。“债二”的部分可能有相当一部分是以货币基金的形式存在的，主要是方便做动态再平衡，比如说碰到大跌的时候方便当天就买。
如果股市是慢牛的状况，用“股七债三”应付慢牛格局是挺好的；如果出现急涨，我会把配置变成“股债均配”，固收占到一半。
六亿居士：我个人相对偏好大类资产的均配策略，个人资产配置的策略上，包括债券、商品、黄金，这样的持仓结构在面对市场波动时会保持相对稳定。我是股四债六，年初调到股七债三，目前还保持股七债三的状态。
小雪：今年债基和黄金的热度空前高，这是这两类资产这么多年以来这么大范围进入到大家的视野中，两位老师对这两类资产有什么观点？
懒人养基：债基是固收主要的代表，最大的好处是有票息，这个基本上是没有风险的。我们投资的是债券基金会有波动，这个波动相对来讲也是可控的，也就是说利率下行趋势造就了债券的牛市，所以对债基我一直是比较重视的。
黄金两个属性，一个是货币属性，一个是金属的商品属性。黄金和股票、债券最大的不同是它没有票息，它的配置价值是有的，但是我觉得没必要配得太重。
六亿居士：过去三年所有的长债和中短债综合起来年化4%左右，本身属于债牛的情况，过去一年收益率还超过了过去三年的平均收益率，这是是当下债市比较热门的具体表现。配置的时候，可以关注中短期的产品，可以降低因为利率波动带来的长期风险。基于自己的风险偏好情况下，我们会去考虑做股债平衡，或是做股债商三类大资产的平衡，这个思路更多的是配置，更多的是帮助我们能够更长期的存活在这个市场。
小雪：今年很多投资者意识到全球配置的重要性，请问两位老师海外市场的配置是怎样的思路？
懒人养基：大家都熟悉的一句话，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，后面还有一句话，“不要把所有的篮子放在一辆车上”。不同国家和地区股市的涨跌相关性比较低，发达国家主要关注的是美股，新兴市场关注印度和越南。如果美股能跌到五年估值中位数，今年就出现过一次，跌到这个位置，我买了一点。再跌到五年估值中位数会增加配置，总体不会超过10%。
美债的票息比较高，但长债波动非常大。我也是观察仓的形式稍微配置了一点，这是我的基本思路。
六亿居士：首先，对海外资产配置的思路和配置黄金、债券的思路是一样的，更多是分散和资产关联度的下降，这是初衷。不会因为收益预期的提升或是为了配置这些东西获得更高的收益率。
第二，配置比例和每个人的风险偏好有关。漫长的历史投资过程中，某一年的涨跌对我们的长期收益率的影响其实微乎其微，无论是牛市还是熊市。站在配置的角度讲，什么时间都可以。
小雪：国内的投资者主要仓位还是在A股，之前A股比较低迷的时候大家可能用定投的方式投，但投了很久也看不到什么效果，两位老师怎么看待这个问题？
懒人养基：本质上，大最低点在哪儿谁都不知道，定投就是解决这个问题，投一段时间的平均成本就会比较合理，绝大部分人适用定投，而且有效。但很多人可能在悲观的时候不投了，最大的问题是克服这个问题。我觉得在相对低位，按照固定的时间买一段的平均成本，这个策略是非常有效的。
六亿居士：定投跟我们的现金流有关系，如果我们眼前有一笔比较大的资金，并且计划中的标的也达到了我们的预期，不投也可以。
之所以经常听到定投，原因是现金流补充的节奏就是定投，工资也不是每天发，是一个月或者一个周期，这就被动的造就了我们进行资产配置的时候是周期性。如果定投变得更加有效或是投资计划更为有效，基于自己的风险偏好把自己的资金节奏进行比较保守的梳理而不是激进的梳理，节奏、周期尽可能地契合，最终才有可能让这个定投变得更有效。
