一直以来，债券基金往往都是投资者资产配置中的重要一环，发挥着长期“稳定器”的作用。在当前利率水平处于低位、走强空间受限、波动可能加大的背景下，“固收+”产品再次受到市场关注。
据中金公司近期研报指出，在低利率叠加资产荒背景下，投资者或将增加对于高弹性产品的关注和布局，以紧跟权益市场的上涨行情，可关注通过个股与转债个券alpha挖掘能力指标筛选“固收+”产品。
“固收+”可以理解为一种投资策略，通过构建固收打底、权益增厚的投资组合，有效管控组合的整体风险，致力于达到“1+1＞2”的效果，常见的“固收+”公募基金产品，主要以一级债基、二级债基、可转债基金、偏债混合基金和低股票仓位的灵活配置基金等为代表。
鹏华固收旗下22款“固收+”产品过去1年业绩超6%
作为业内固收“大厂”，鹏华基金固收团队在“固收+”产品体系方面布局完备，且旗下多只产品中长期业绩突出，经受住了多轮市场考验。
据基金定期报告，截至2024年12月31日，从过去1年来看，鹏华固收旗下有22只“固收+”产品净值增长率超6%；从过去3年来看，旗下有10只“固收+”产品净值增长率超10%；从过去5年来看，旗下有30只“固收+”产品净值增长率超15%（各类份额分开统计）。
一级债基方面，王石千执掌的鹏华丰利A（160622）过去1年、3年、5年的净值增长率分别为6.93%、10.66%、24.42%；祝松执掌的鹏华产业债A（206018）过去1年、3年、5年的净值增长率分别为6.36%、10.66%、22.52%；王石千和林艺杰执掌的鹏华永泽18个月（004504）过去1年、3年、5年的净值增长率分别为7.06%、10.29%、22.38%；上述三款产品的同期业绩比较基准收益率均为8.32%、17.20%、27.67%。
二级债基方面，祝松执掌的鹏华双债保利B（000338）过去1年、5年的净值增长率分别为7.31%、19.87%；王石千执掌的鹏华双债加利A（000143）过去1年、5年的净值增长率分别为10.55%、28.22%；这两只产品的同期业绩比较基准收益率均为4.76%、23.78%。陈大烨执掌的鹏华安颐A（012111）过去1年净值增长率分别为8.53%。
可转债基金方面，王石千执掌的鹏华可转债A(000297)过去1年、5年的净值增长率分别为3.69%、37.73%，同期业绩比较基准收益率分别为7.83%、19.82%。据银河证券长期业绩榜单，截至2024年12月31日，该基金过去7年、5年的净值增长率分别为65.40%、37.73%，同类排名分别为4/18、4/32。
偏债混合基金方面，邓明明执掌的鹏华金享A（008119）过去1年、5年的净值增长率分别为6.84%、28.78%，同期业绩比较基准收益率分别为10.35%、21.08%。灵活配置基金方面，刘涛执掌的鹏华弘尚A（003495）过去1年、3年、5年的净值增长率分别为7.04%、12.09%、44.25%，同期业绩比较基准收益率分别为11.86%、-2.27%、12.92%。
鹏华固收打造多层风险梯度的“固收+”产品
业内人士表示，当前在利率水平走低的情况下，投资者试图通过“固收+”策略获取更高收益的诉求会日益强烈，建议投资者根据自身风险偏好选择合适风险收益特征的“固收+”产品。一般来看，权益资产仓位的不同，决定了“固收+”产品的波动程度。
历经多年精耕细作，鹏华固收团队打造出了不同风险梯度的“固收+”产品线，涵盖低波动、中低波动、中波动、高波动等产品，以满足不同风险偏好投资者的配置需求。
具体来看，鹏华丰利A成立于2016年，定位为低波“固收+”，主要投资于债券和可转债，不能投资股票，转债比例在10-30%之间，适合风险偏好相对低的客户。
鹏华产业债A成立于2013年，定位为中低波动，转债仓位在0-20%附近。祝松介绍，如果判断债市有机会，就会加大债券部位的仓位和久期；如果判断权益或者转债市场有机会，就相应加大可转债投资仓位，包括选择一些不同弹性的品种。据基金定期报告，鹏华产业债A自成立以来连续11年（2014-2024）净值增长率为正，分别是18.65%、10.32%、0.79%、2.98%、7.77%、9.79%、4.34%、6.11%、0.80%、3.22%、6.36%，同期业绩比较基准收益率分别为11.23%、8.03%、1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%、3.37%、4.67%、8.36%。
鹏华双债加利成立于2013年5月，定位为中高波动，权益仓位为10-30%可转债加10-20%股票，股票方面以成长股和周期股为主，转债方面以债性转债和平衡型转债为主。
“固收+”产品核心能力除了资产配置能力外，还在于回撤控制的能力。鹏华固收团队一直以来坚守严控回撤原则，在“固收+”产品管理中，主要通过以下方面控制回撤，首先，寻找确定性的、能够给组合提供收益的来源；其次，根据资产绝对分位数状况进行止盈和止损，有效控制组合回撤。根据市场环境去设置合理的久期管理上限，并进行动态调整，从源头上减少可能的回撤波动；第三，养成逆向思考习惯，右侧去加久期进攻、左侧进行降久期防守，提前规避可能的下跌风险。
2025年“固收+”仍然值得期待
展望后市，鹏华固收黄金战队多位投资专家均认为，2025年“固收+”产品仍然值得期待。
鹏华基金债券投资一部总经理祝松表示，整体判断股、债市场均有投资机会，而就上半年来讲，判断股票投资机会或显著优于债券，“固收+”产品有望给投资人带来良好的获利体验。
在多元资产投资部总经理王石千看来，股性转债的估值目前处于历史中位数水平，结合股票资产的估值仍然不高、2025年经济有望企稳回升驱动股票市场企稳进而带动可转债市场，可转债在2025年具备比较好的投资机会。
混合资产投资部副总经理汪坤指出，在偏低的利率环境下，权益资产仍然值得期待，部分行业方向会有结构性机会，更看好科技、消费、顺周期等行业。
对于2025年上半年的投资机会，混合资产投资部基金经理陈大烨分析表示，更加看好国内科技领域在资本开支和产业创新下带来的投资机会，重点挖掘国产算力、消费电子等领域的机会。同时国内消费政策有望加大，新消费领域有望带来明显的机会。
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