今年以来，可转债市场持续回暖。Wind数据显示，截至2月12日，中证转债指数收盘点位达到428.50点，接连刷新2022年9月以来的记录。展望后市，长盛基金固定收益部总经理王贵君分析，在转债估值不贵、纯债机会成本不高，叠加股市存结构性机会的背景下，预计2025年转债仍有望提供“固收+”正贡献。
指数创阶段性新高，前瞻布局该类资产的公募产品业绩亦随之“水涨船高”，以王贵君管理的长盛全债指数增强为例，银河数据显示，截至2025年2月7日，长盛全债指数增强A近1年以8.47%的收益在同类基金中排名1/19。拉长时间周期来看，长盛全债指数的业绩亦不俗，自2003年10月25日成立以来累计回报达419.23%，年化回报达8.04%，长期优异的业绩表现赢得了众多投资者的认可。据基金定期报告，截至2024年12月31日，长盛全债指数增强2024年全年规模增长22亿元，增幅达112.58%；再看可转债仓位，该基金从2023年开始逐步提高可转债的仓位，截至2024年年末配置比例达15.37%，底部增配转债，使得该基金较好地捕捉到本轮转债修复行情。
事实上，多家机构业已对可转债进行了“抢跑”布局，资金的抢配亦一定程度上彰显出行业对可转债市场前景的信心。从最新的季报数据来看，公募机构参与可转债市场的热情得到提升，申万宏源数据显示，截至2024年末，所有基金持有可转债市值约为2873.7亿元，占转债总市值的33.6%，较上一季上升2.06%。另据华西证券研究表示，保险机构2024年11月便已经开始增配转债，同时社保基金也开始积极增配转债。
王贵君进一步分析，从股债性角度来看，转债当前仍偏债性，股性估值在中枢附近波动。从供需角度来看，供给层面，2024年下半年转债供给已有所修复，2025年部分大盘品种将退市，回售压力整体可控；需求层面，保险和年金等往往在反弹后一个季度左右形成市场增量资金，或是后续增量资金来源之一。具体到转债投资策略上，王贵君总结为“重赔率，抓节奏”，他表示，将继续利用转债的资产优势，立足债性保护，优选正股超预期品种，债性增强策略长期有效。同时低估值均衡型品种也有较大择券空间，将优选低估转债，回撤较小且向上更具弹性。
对于想兼顾稳健理财与弹性收益双需求的投资者而言，亦可关注以长盛稳怡添利为代表的“固收+”产品。随着一揽子逆周期调节政策的推出，权益市场风险偏好大幅提升，该基金于去年四季度大幅提升了可转债的仓位，据基金定期报告显示，截至2024年12月31日，长盛稳怡添利的可转债仓位达82.56%，精准地把握住了本轮可转债回暖的行情。银河数据显示，截至2025年2月7日，长盛稳怡添利A近1年以12.19%的收益在同类基金中排名前10%，具体排名为45/453。
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