随着中国资本市场开放度提升与衍生品工具日益完善，量化私募正从本土化探索迈向全球化竞逐。在这股浪潮中，华西证券种子基金投资的优秀私募上海牧鑫私募基金管理有限公司凭借独特的“学术基因+全球经验”双轮驱动，逐步成为量化领域的新锐力量。
投资如同一场精密的数据实验，量化策略则是其中的核心算法，以数学为基石，以技术为引擎，在波动的市场中捕捉确定性收益。随着中国资本市场开放度提升与衍生品工具日益完善，量化私募正从本土化探索迈向全球化竞逐。在这股浪潮中，华西证券种子基金投资的优秀私募上海牧鑫私募基金管理有限公司（以下简称“上海牧鑫”）凭借独特的“学术基因+全球经验”双轮驱动，逐步成为量化领域的新锐力量。
剑桥博士领衔，打造学术与实战融合的量化军团
上海牧鑫的核心竞争力，始于其创始人张杰平的深厚学术背景与国际化视野。作为剑桥大学数量金融学博士、新加坡国立大学应用数学与统计学学士（获评最优秀毕业生），张杰平早年任职于瑞士信贷伦敦及新加坡分公司，管理超百亿美元新兴市场外汇结构化衍生品。2012年，他携前沿量化经验回国，于2014年创立上海牧鑫，组建了一支横跨数学、金融工程与计算机科学的复合型团队。
“量化投资的本质，是用科学方法解构市场规律，减少人性弱点对决策的干扰。”张杰平强调。牧鑫团队深谙此道，其策略开发不仅基于历史数据回测，更注重对衍生品定价规律与市场微观结构的实证研究。例如，团队曾开发多套融合波动率曲面建模与机器学习因子的期权策略，在复杂市场环境中保持稳健收益。
区别于本土多数量化机构，上海牧鑫的核心团队具备鲜明的全球化特征：成员多拥有海外顶尖高校理工科背景，且半数以上曾在国际投行从事衍生品交易或量化研究。这种基因使其在跨境资产定价、多市场风险联动等领域具备独特洞察力。
绝对收益为先，以对冲思维构筑风险护城河
“私募的核心使命是为投资者创造长期绝对收益，而非追逐相对排名。”张杰平表示。基于这一理念，上海牧鑫的产品线始终以“对冲型绝对收益”为目标设计，通过衍生工具动态对冲系统性风险，而非依赖仓位择时。
具体策略上，牧鑫采用“宽基指数+衍生品”的组合架构，重点布局上证50、沪深300、中证500等主流指数相关衍生品。例如，在2024年A股波动加剧阶段，团队通过股指期货与期权组合对冲下行风险，使产品净值回撤控制在5%以内，显著低于同业平均水平。对于细分行业，张杰平坦言：“当前国内行业指数衍生品覆盖仍有限，我们期待监管层进一步丰富工具，以更精准对冲行业风险。”
风险控制被牧鑫资产视为生命线。除常规的波动率监控与压力测试外，团队独创“黑天鹅响应机制”：当市场出现极端事件时，系统自动触发跨资产、跨市场的对冲指令，避免流动性枯竭导致的策略失效。“过度追求灵活性可能放大尾部风险，量化模型必须为不可预见的冲击预留冗余。”张杰平补充道。
2025展望：震荡中的结构性机会与量化进化论
对于2025年市场，张杰平认为A股将呈现“政策托底与外部扰动共存”的震荡慢牛格局。“国内稳增长政策持续发力，叠加人工智能、半导体等产业升级提速，科技板块有望成为主线。但美国大选后的贸易政策不确定性，可能对出口链形成阶段性冲击。”
在此背景下，上海牧鑫将加码两类策略：一是基于宏观经济领先指标的仓位调节模型，动态捕捉政策红利；二是利用自然语言处理技术分析全球舆情，预判跨境资本流动对A股的影响。此外，团队正探索将主观研究的行业洞察嵌入量化因子库，例如通过产业链上下游数据构建“隐形冠军”挖掘模型。
谈及量化与主观投资之争，张杰平认为二者并非对立：“未来顶尖机构一定是‘量化+主观’的混合体。量化提供纪律性与分散性，主观赋予深度与前瞻性，牧鑫已在团队中引入资深行业研究员，推动策略迭代。”
国际化野望：从中国量化到全球Alpha猎手
尽管目前聚焦人民币资产，上海牧鑫对全球化布局早有筹谋。“全球市场联动性增强，管理人必须站在更高维度理解风险。”张杰平指出，国内量化机构出海面临三大挑战：长线资金不足、策略同质化、跨境风控体系薄弱。对此，牧鑫的策略是“先练内功，再拓外延”——持续完善多货币、多资产的大类资产配置模型，同时与海外托管行、做市商建立深度合作，为未来发行美元基金铺路。
“中国量化私募的终极目标，不应仅是本土市场的‘卷王’，而应成为全球Alpha的猎手。”张杰平展望道。在他看来，以DeepSeek为代表的中国科技力量已展现全球竞争力，量化投资亦将循此路径，在算法、数据与跨市场套利中开辟新战场。
尾声：以科学家精神践行受托责任
“受托人责任重于泰山。”采访尾声，张杰平反复提及这句话。上海牧鑫的企业文化强调“极客精神”与“长期主义”，办公室内悬挂着凯恩斯、西蒙斯等大师的语录，时刻提醒团队：量化是手段，而非目的。
对于行业生态，他呼吁投资者摒弃“追涨杀跌”的短视心态：“量化基金的魅力在于细水长流，我们愿以透明化运作和持续创新，陪伴客户穿越周期。”或许，这种“科学家式”的冷静与坚守，正是牧鑫资产在量化红海中脱颖而出的密钥。
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