晋江，这个神秘的福建小城，在资本市场上却有着举足轻重的地位。这里孕育出恒安国际、安踏体育、福兴集团等众多全国知名的上市企业。据不完全统计，晋江现有上市公司52家，总市值近5,000亿元，形成了令人瞩目的“晋江板块”。
如今，又一家来自晋江的企业扣响港交所的大门。近日，舒宝国际（02569.HK）在港交所主板上市，为这片资本热土再添新彩。舒宝国际在个人一次性使用卫生用品领域已深耕多年，包括婴童护理、女性护理及成人失禁用品的开发、生产及销售，专注于欧亚大陆新兴市场的婴童护理类用品。
多元业务布局，拓展增长边界
舒宝国际的业务涵盖婴童护理、女性护理及成人失禁用品三大板块，其中，婴童护理产品作为核心业务，主要采用ODM合同生产模式，将婴童护理产品产品销往俄罗斯及欧亚大陆市场。通过深度绑定大型零售商及知名品牌，舒宝国际打造国际业务增长的“压舱石”。
以俄罗斯市场为例，2021年至2023年，来自俄罗斯市场的收入从人民币1.05亿元猛增至3.77亿元，复合年增长率高达89.3%。按2023年出口额计算，舒宝国际是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商。不仅如此，凭借在行业内建立的良好口碑，公司还持续向其他市场拓展，东南亚市场以及其他台湾、日韩市场收入快速提升。
专注婴童护理产品发展的同时，舒宝国际持续拓宽自身业务边界，多元化收入来源。2016年，公司推出自有品牌“五月私語”的女性護理用品，借助拼多多、抖音直播等新媒体渠道，深度渗透下沉市场，推动销售额持续增长。2021至2023 年，女性护理用品收入占比从0.4%提升至17.4%，并进一步攀升至2024年前九个月的30.4 %，成为新的增长引擎，为公司收入增长注入了新动力。
2018年，舒宝国际开始销售自有品牌“康舒宝”的成人失禁护理用品，进入成人护理产品领域，考虑到中国庞大的失禁人群基数以及极低的市场渗透率，公司为未来发展预留了广阔空间。凭借多元且互补的业务布局，舒宝国际有效降低了单一市场或产品带来的风险，为公司持续发展提供了多重保障。
渠道与市场双轮驱动 夯实发展根基
业务模式上，舒宝国际通过“ODM合同生产”和“自有品牌D2C”双轮驱动，构建起独特的盈利护城河。
在合同生产方面，舒宝国际依托自身17条全自动化产线以及超10亿件的年产能支撑起行业领先的交付效率，使其能快速响应客户需求，从而吸引到俄罗斯顶级零售商、领先日本儿童商品连锁品牌等长期合作伙伴。2021年至2023年，公司合同生产业务收入复合年增长率约为62.2%。更关键的是，通过自有无纺布基地实现这一关键原材料100%自供，单位生产成本较外采模式显著降低，且保障了产品供应和质量的稳定性。
在自有品牌销售方面，舒宝国际通过D2C的销售模式，直接向终端消费者营销及销售自有品牌产品。于2024年9月30日，公司营运D2C销售的网店超过约30家，且全为自营。通过与消费者建立直接联系，舒宝国际成功实现自有品牌的突围。截至2024年9月30日，公司数字渠道接触超过约300万名粉丝。2024年前九个月D2C销售收入同比增长89.2%，拉动自有品牌毛利率升至44.5%。
业绩快速上扬 增长韧性凸显
得益于国内外市场的协同发展以及“ODM合同生产”和“自有品牌D2C”双轮驱动的模式，舒宝国际经营韧性持续巩固，取得了令人瞩目的业绩增长。2021 年至 2023年，公司收入由人民币2.63亿元大幅跃升至6.55亿元，复合年增长率57.7%；毛利也从人民币5,673.4万元提升至1.97亿元，复合年增长率高达86.5%。
2024年前九个月，舒宝国际收入同比增加约5.6%，达到人民币5.20亿元；毛利同比增加约13.4%，达到1.62亿元。2021年至2023年以及2024年前九个月，公司毛利率分别为21.6%、27.3%、30.1%及31.1%，盈利水平持续提升。稳健增长背后，不但反映出公司产品的市场竞争力，更体现了其灵活的市场策略和强大的运营能力，进一步增强了投资者信心。
此次舒宝国际的上市，是晋江产业集群的又一资本里程碑，更折射出中国制造企业从“代工出海”向“品牌全球化”进阶的战略路径。公司通过多元化业务布局拓宽自身发展空间，通过双轮驱动模式既获得ODM业务的规模红利，又收获品牌溢价，在资本市场中展现出独特的投资价值。随着其国际业务版图的持续拓展以及多元收入曲线的逐渐成型，舒宝国际有望开启新一轮的价值成长。
