2025年4月28日，山东新能泰山发电股份有限公司（证券代码：000720，以下简称“新能泰山”）披露2024年年度报告：全年实现营收11.6亿元。穿透数据可见，新能泰山正处于产业转型发展期，其在产业园开发、资产运营及电线电缆等领域的深度布局，正为未来价值重估埋下伏笔。
业绩承压不改转型决心，结构性调整深化
尽管财务数据呈现压力，但需理性解读其背后的战略逻辑：
1、投入期特征明显：产业园开发是典型的长周期、重资产业务，前期投入与后期运营收益存在时间差；
2、资产价值沉淀：当前亏损部分转化为未来可运营的优质资产，如南京鼓楼产业园等项目有望成为区域经济新支点。
新能泰山财务结构保持健康：截至2024年年底，货币资金达2.36亿元，流动资产占比90.80%，短期偿债能力指标（流动比率：1.95）优于行业均值，短期偿债能力充足。新能泰山高度重视风险防控，2025年将把落实巡视整改要求、妥善处理历史问题、防范化解重大风险放在重要位置，健全上下联动工作机制，注重资金链安全，合理安排资金收支，加强成本控制，为转型提供稳定的资金保障。
三大核心业务的现实定位与核心价值
（一）产业园开发：绿色低碳驱动下的城市更新实践
作为国企盘活存量土地的标杆项目，新能泰山在南京落地的江山汇、江山汇金两大项目，正成为城市更新与产业升级的典范。项目以“绿色综合体”为核心，融合酒店、商业、办公、住宅四大业态，从建筑材料、景观设计到能源利用全面引入环保技术，大幅降低能耗与运营成本。
新能泰山计划联合能源企业，将项目打造成能源行业转型发展的地标，未来可通过产业租赁、服务配套等模式形成稳定现金流。新能泰山将加快项目开发，江山汇项目按照功能优化与设计调整方案推进工程建设，加大产品宣传力度，开展多维度合作，抓住救市利好政策，加快产品去化和回款。重视产业发展资源的积累、引入和合作，立足能源行业，前瞻布局战略性新兴产业、未来产业及国际化产业资源，推进发展韧性强的能源产业落地，提升产业园区竞争力，加快推动能源产业园业务场景搭建。一体化推进产业体系建设，创建集开发建设、招商引资、优质运营为一体的产业园区品牌，提升园区软实力，反哺产业招商工作。
（二）资产运营：轻资产模式构建服务生态
全资子公司宁华物产作为资产运营核心平台，深耕“平台化、资源化、流程化、智能化、绿色化”五化服务体系，运营管理经验覆盖商业地产、产业园区及物业服务。其在管项目通过智能化升级，实现设备运维效率提升、客户满意度提高，形成“投资-建设-运营-服务”一体化模式。
未来，新能泰山计划将资产运营业务从传统物业管理向轻资产服务转型，输出管理经验与标准化体系，降低对重资产投入的依赖。2025年宁华物产将主动求新求变，提升江山汇金、鑫桥市场等存量资产运营水平，逐步优化产业结构，同时持续打磨物业服务水平，推动现有服务项目提质和新拓展项目的筹备筹开，在南京等城市推进的项目中，宁华物产将负责产业导入与长期运营，目标打造 “智慧园区管理+增值服务”的盈利模式。
（三）电线电缆生产：技术升级与市场突围
电缆业务作为传统支柱板块，2024年受行业竞争加剧影响订单下滑，但新能泰山正通过技术改造与产品升级寻求突破。曲阜电缆拥有省级技术中心与2项发明专利，被山东省科学技术厅等部门授予高新技术企业称号。近年开展技术创新，优化常规电缆产品结构和工艺，在保证产品质量的同时实现原材料的节约。根据市场变化，抢抓机遇，强化建立以市场为龙头的快速反应机制，不断开拓新市场，努力提升高附加值产品销售规模，为未来业务开展打下良好基础。
值得注意的是，新能泰山未来计划将电缆业务与产业园配套需求深度绑定，为新能源园区提供定制化输电解决方案，形成“园区建设+设备供应”的协同效应。2025年曲阜电缆将聚焦扩能向智、转型向绿、提质向新，在产业规模、经营效益、管理能效和新质生产力发展方面持续发力，加快传统产业转型升级。
从产业园运营到“能源+城市”生态构建的战略跨越
2023年曲阜电缆进行技术升级攻坚，投资建设智能化生产线，实现从“来料加工”到“自主研发”的跨越，参与制定多项行业标准，产品进入多家名企供应链体系。
这一战略在资产运营端同步推进：通过宁华物产的“五化”服务体系，新能泰山积累了南京等城市的产业园区运营经验，逐步形成“存量土地盘活+产业生态构建”的核心能力。2024年尽管面临短期亏损，但管理层在投资者沟通中强调，转型阵痛是培育新增长极的必要代价，未来将聚焦“轻资产运营+绿色科技”双主线，从而提升盈利质量。2025年新能泰山将完善顶层设计，开展战略规划及定位方案编制，以“两低一高”（低投入、低风险、高周转）为主线，探索多元化盈利模式，为“十五五”谋好篇、布好局。
政策东风与战略深耕打开成长空间
国企存量资产盘活机制。自然资源部、国务院国资委《关于推进国有企业盘活利用存量土地有关问题的通知》明确支持国企通过多种方式盘活存量土地，在政策驱动下，公司土地储备转化为产业园项目的效率有望提升。日后新能泰山将深入推动内外部资源挖掘与整合，促进新型经营责任制、绩效考核激励机制等举措提质扩面，积极对接资本市场，提升自我“造血”能力。
“双碳”目标构建差异化优势。在“双碳”目标下，产业园项目的绿色属性成为核心竞争力。江山汇项目引入的低碳技术体系，不仅符合国家减排要求，更吸引新能源企业、绿色科技公司入驻，形成产业聚集效应。同时，控股子公司曲阜电缆的环保改造，使其产品适配光伏、储能等新能源场景。新能泰山在新能源领域的订单占比或将进一步提升。
新能泰山的短期困境源于传统业务出清与新业务培育的时间差，但其核心亮点在于国企改革赋予的资源优势、存量资产的隐性价值及新兴业务的技术积淀。随着南京江山汇等项目进入运营期、电缆业务在新能源领域的突破，有望迎来业绩拐点。对于投资者而言，其价值不应局限于当前亏损，而需聚焦国企盘活存量资产的政策红利、绿色园区的稀缺性及智慧供应链的转型潜力——这些要素构成了新能泰山区别于普通地产股的核心竞争力，长期来看，具备“困境反转”的战略配置价值。2025年，新能泰山将在董事会坚强领导下，精准发力，开拓创新，全面落实各项工作任务，推进高质量转型发展，在防范化解风险、提升安全水平、强化规划牵引、整合资源、加快项目开发、优化资产运营等方面持续发力，为未来发展奠定坚实基础。
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