5月30日，A股市场震荡下行，沪深两市指数双双走低，农林牧渔、银行板块涨幅靠前。截至13点，红利低波50ETF(515450.SH)涨0.49%，南京银行涨1.51%。
海外方面，财政担忧的叙事下，美债利率上行，美元资产持续走弱，短期出现股债汇三杀。对于中国资产而言，美债收益率上行短期或存在一定负面冲击但长期利好非美资产。估值低位盈利企稳的红利板块有望获得边际增量资金。市场层面，预期波动率维持低位，缺失主线的状态下，短期市场维持宽幅震荡的概率更大 ：经济修复不支持大幅上行，而“类平准资金”支撑下市场下行风险可控。风格上，二季度以来，红利板块和微盘股抱团行情印证了主线的缺失，市场演绎估值逻辑。从拥挤度来看，上周红利板块的成交占比已经回落，换手率延续下行至历史地位，或已脱离极致抱团区间。红利板块并没有微盘股的政策风险和增量资金不足的风险，叠加本身盈利稳定、高股息率优势仍在，仍可关注震荡行情中低位布局机会。截至2025年5月23日，红利低波50股息率按整体法计算为6.16%，十年期国债收益率整体仍处相对低位，红利低波50股息性价比仍存。
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