四川合纵药易购医药股份有限公司（证券代码：300937）2025年5月29日公告，其股东海南合森投资中心（有限合伙）及成都合齐投资管理中心（有限合伙）完成询价转让 246.9 万股，占总股本的 2.58%，交易金额达 5881.16 万元，转让价格较公告前 20 个交易日均价溢价显著。本次转让吸引诺德基金、广发证券、财通基金、康曼德资本、国泰海通证券、凌顶投资及摩根士丹利国际等七家国内外知名机构参与，中金公司作为组织券商全程督导并确认交易合规性。
一、顶级机构云集：专业资本对药易购战略价值的深度认可
此次获配机构涵盖公募基金、券商资管、私募基金及国际投行，展现出资本市场对药易购的高度认可与共识，多家顶级机构均看好药易购综合实力及长期成长空间。
诺德基金作为医药投资领域的深度研究者，长期聚焦医保政策与中医药创新，其投资逻辑与药易购 "数智医药大健康生态" 战略高度契合。
广发证券通过旗下广发信德与国际生命科学投资机构 Bay City Capital 设立跨国基金，在医药创新与国际化布局领域经验丰富，此次参与彰显对药易购全国化拓展潜力的信心。
财通基金以超 1420 亿元资产管理规模稳居行业前列，其定增业务连续多年领先，2024 年债券基金扭亏为盈的表现印证了稳健的投资能力。
康曼德资本作为连续四年荣膺 "Wind 最强私募" 的百亿级机构，采用 "主观 + 量化" 双轮驱动策略，其自研的 MPFIVE 模型与药易购数智化技术形成协同效应。
摩根士丹利国际作为全球顶级投行，此前领投药兜网数亿元融资，此次加码药易购，标志着国际资本对中国医药互联网赛道的长期看好。
国泰海通证券通过参与上海 215 亿元生物医药母基金，在创新药与高端医疗器械领域布局深远，其研究团队近期对康方生物等创新药企的积极评价，显示出对医药科技的敏锐洞察力。
凌顶投资虽未直接披露医药投资案例，但其关联企业南通凌顶医疗器械科技有限公司在医疗健康领域的布局，暗示其对药易购 "医 + 药 + 险" 生态的潜在协同兴趣。
二、药易购核心竞争力：数智化赋能的全产业链生态领导者
作为国内首家上市的医药产业互联网企业与科技大健康链主，药易购依托 "医药+科技"、“平台+生态”、“自营+赋能” 构建起独特竞争壁垒：
1.数智化技术驱动：具公开资料显示药易购是四川首家数据资产入表企业，于上海数交所上线20余款数据产品，在数字资源方面具有先发有事和前瞻性布局，2024 年申请 "基于智能算法的医药商品对码方法" 等专利，通过自然语言处理与大数据技术实现药品信息精准匹配与智能标价，显著提升供应链效率。
2.全场景服务能力：覆盖医药 B2B 电商、零售批发、智能仓配、批文持有、医药新工业等全产业链环节，医药供应链在西南地区处于领先地位。
3.创新业务突破：控股四川名医构建健康融媒体矩阵，联合空港保理推出药聚力供应链金融服务，近年来布局多项C端业务构筑第二增长曲线，增速显著。大环境上药易购布局中医药、民族药、慢病、药食同源等项目也符合大健康市场趋势。
4.财务韧性凸显：2024年经营活动现金流净额由负转正达 1.28 亿元，显示核心业务造血能力持续改善。
三、市场展望：机构加持与行业趋势共振下的增长新周期
此次股东结构优化被市场视为积极信号，七家机构的进入将显著增强公司治理稳定性，其在技术研发、资本运作等领域的资源注入，有望加速药易购从区域龙头向全国性平台的跨越。
从行业层面看，医药电商渗透率提升、医保支付改革深化、中医药政策红利释放等多重利好叠加，为药易购的数智化转型提供广阔空间。值得关注的是，本次转让价格较底价溢价的市场化定价机制，反映出机构对药易购未来成长性的高度认可，市场预期头部机构的长期价值投资将为公司带来更稳定的资本支持与战略协同。
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