2023年ChatGPT热潮下AI概念股方兴未艾，数字经济成为全年投资主线。新冠疫情反复的三年里使得在线问诊和购药需求激增，疫后用户消费习惯正在逐步形成，同时国家大力推动互联网+医疗发展，政策利好不断，在此背景下作为数字大健康赛道的重要参与者——叮当健康过去三年收入翻了3.4倍，规模优势已逐渐显现，一方面多功能智慧药房网络正在快速织密，一方面慢病管理有望成为新的增长点，其竞争优势早已不单是即时配送，那么其究竟有何独特优势？且看本文为你细细剖析！
数字大健康政策利好不断！即时数字药房行业增速将超28%
2021年我国数字大健康市场规模达4674亿，随着云计算、人工智能、大数据的发展，预计未来四年行业增速将达35.2%，到2025年将增至1.6万亿。
同时数字大健康领域政策利好不断，2022年《互联网诊疗监管细则（施行）》和《药品网络销售监督管理办法》两部国家级监管新规相继出台推动互联网医疗与医药走向规范化，2023年3月23日，中办、国办联合印发的《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》再次提出发展“互联网+医疗健康”，此外近期医保局表示符合要求的“互联网+”医疗服务可纳入医保支付。未来互联网医疗的发展有望跳出远程诊疗传统业务，向大健康管理模式转型。以诊疗为核心业务并向外延伸，从“有病治病”的被动医疗模式转变为国民主动进行大健康管理，以个人健康为中心打造闭环式医疗服务体系，实现医疗、医药、医保等环节的深度融合互通。
与此同时疫情三年加速了消费习惯形成，缩短了诊疗线上化市场教育的时间，2021年数字医疗服务渗透率已提升至29%。即时数字药房旨在为用户购买药品提供最后一公里服务，疫情催化下即时数字药房在零售药房占比已从2016年的3.4%提升至2021年的9.2%。未来随着消费者习惯的改变，预计行业复合增速将达28.4%，市场规模将增至2025年的656亿，前景可期。
国内最大的数字健康即时到家服务商！主打即时配送
叮当健康成立于2014年，为我国第三大数字药房零售厂商。公司凭借主打即时配送，为国内最大的即时到家数字药房提供商，充分整合线上线下资源，解决了消费者“急、懒、夜、专、私”等痛点，满足用户在线健康咨询、买药、慢病管理等需求，其线上订单数已从2018年的1410万笔增至2022年的6170万笔，三年翻了近四倍，每单平均收入在47-50左右，平均送单时长24.85分钟，快于行业平均50分钟的送单时间，与此同时随着降本增效成果显著，公司履约成本在收入占比也从2018年的16.7%逐年下降至2022年的10.3%。
分渠道看公司自营线上平台注册用户达数千万，其自营APP更是在2022年荣登医药APP榜首。
自建数字化智慧药房+配送体系！持续打造新型多功能智慧药房，解决最后一公里难题
传统的医药B2C电商平台核心在于依托平台流量，整合医药产业链，通常线下连锁药房以商家身份入驻，物流通常3-5天，主做保健品、隐形眼镜、药妆面膜、血压计和家庭常备药等快消药。
医药O2O模式则主做急药，主要满足消费者用药的即时性，针对本地市场与线下药房合作，不断压缩配送时长，但因很多药店无法做到24小时营业，或配送过程较为散漫，用户等待时间通常为1-2个小时。
而叮当健康早已不再是纯粹医药O2O电商，为了给用户提供更好服务体验，从2016年开始自建智慧药房配送系统和配送团队，配送端公司拥有骑手数千名，平均每单配送费在6-7元左右，伴随着订单量持续增长带来的规模效应，配送费用有望进一步下降，药房端拥有自有智慧药房和第三方伙伴药房，同时还与国内外数千家知名制药及药品分销企业展开合作。
近年来叮当健康自有智慧药房门店数量已增至目前的数百家，2022年公司新增体外诊断试剂资质门店153家，新增隐形眼镜经营资质门店135家，并新增医保药店70家，相继取得济南、深圳等地医保双通道资质。
公司的智慧药房与公司线上业务形成良好协同作用，可以最大程度保证快速送达与全天候营业的竞争优势，得益于门店数量不断扩张，2019-2021年公司智慧药房相关收入分别同比大增130%、62%、64%。
叮当智慧药房服务半径覆盖周围几公里，全天候运营，且得益于使用“电子围栏”技术精确设定每家门店的地理位置与覆盖范围，与传统药房相比运营更为高效并能处理更多订单，因此公司单个门店销售额要高于传统线下门店，2018年前开设的智慧药房单店收入高达1257万，基本上新店开设2-3年即可实现盈利。未来公司将持续推动数字科技对实体药房赋能，打造数字药房与实体药房深度融合的新型多功能药房。
扩品类增服务！1分钟在线找医生，在线健康咨询服务提升用户粘性
同时区别与其他入驻第三方平台实现O2O的传统线下药店，叮当健康致力于打造“医+药+检+险”的健康生态圈，除了不断通过智慧药房拓展新城，公司还不断扩品类、增服务。
首先在线健康咨询服务方面公司建立一支专业的医生和药师团队，为客户提供常见病和慢性病的7*24小时在线健康咨询服务，实时响应不可谓不贴心。此外公司还提供到家健康检测等健康服务。
截至目前公司线上问诊次数已从2019年的220万次提升至2022年的超800万次。总体在线诊疗业务与公司快药业务协同性良好，在线健康咨询服务有效地提升了用户粘性，加强了用户忠诚度。
拓展慢病管理蓝海市场！提供AI用药及提醒等综合性服务，并已打造多个数字化单疾病专科中心
截至2020年底我国拥有1.3亿糖尿病患者、3.24亿高血压患者、8900万高胆固醇患者，慢病支出在我国卫生费用中占比达70%左右，随着老年化程度加深，预计我国慢病管理卫生支出将从2020年的4.1亿增至2030年的12.5亿。目前我国慢病管理仍处于数字化早期阶段，患者一旦离开医院，除了每周或每两周一次的院内随访或配药外，其仅能依靠自已进行疾病管理。且长期以来慢病群体往往遇到挂号付费时间长、候诊时间长、检查预约时间长，而看诊时间短的特点，低效且不愉快的门诊体验使慢病患者不愿意与医生保持定期接触，且自费的慢病管理支出占比达45.6%。
而数字慢病管理可长时间追踪患者的健康状况和记录，可经常性诊断和治疗，并能系统性记录和储存医疗数据，解决医疗资源分布不均，处方药购买更便捷。2020年我国数字化慢病规模市场规模达1761亿，预计到2025年将增至8000亿，复合增速将超35%。《十四五国民健康规划》中更是明确提出互联网在慢病管理与医疗服务等方面的应用。
2019年开始叮当健康面向慢病用户提供健康管理服务，为用户建立完善的档案系统，同时在药品供应端公司首创“药厂直供”模式建立 “FSC药企联盟”，国内外众多知名企业加入，为用户提供优质平价的药品。
2020年4月份起，公司又在业内率先启动“4+7”带量采购品种慢病药补贴活动，以平台补贴的方式大幅下调包括心脑血管疾病、肝病、哮喘等各类慢病药品价格，最高降幅达86%，实现零售价与“4+7”集采医保中标价同步。
2020年公司还将即时服务融入到DTP（即直接面向患者提供专业服务的药房）智慧药房，利用新技术为DTP赋能，以满足日益扩大的慢病与健康管理需求。
截至目前叮当健康的慢病与健康管理服务提供24小时药师用药指导以及AI智慧用药提醒服务，已覆盖肿瘤科、肝病、心血管、皮肤病、糖尿病等，为慢病人群提供用药剂量指导、复诊提醒、健康信息反馈及医疗健康知识管理等，可根据患者用药频次、疾病史、生活习惯等信息，通过微信及APP线上药师、医生对患者开展不定期回访，跟踪患者用药效果，为患者健康咨询及关联用药给出合理化建议，通过一系列服务，提升用户黏性，提高治疗效率。2019-2021年慢病与健康管理服务分别为公司带来了2.16亿元、5.15亿元、8.5亿元的销售额。
2022年开始叮当健康还着力打造数字化单疾病专科中心，为用户提供专家义诊、用药指导、健康管理、专业知识科普等专业健康服务,截至目前公司已建立了眼科中心、男科中心、消化内科中心、皮肤科中心、肿瘤科中心。
结语：
叮当健康正在不断拓新城、扩品类、增服务，与客户的粘性正在不断增加，不管是急药，还是正在拓展的慢病管理，公司通过打造全方位的生态体系打造降本增效初现，比如履约费用率的下降、毛利率的小幅提升，2022年调整后净亏损同比收窄61%等等，叮当健康作为一支稀缺标的优势也不容忽视，且收入规模过去四年复合增速达65%，可谓难能可贵，打造的自营多功能智慧药房网络更是构筑了强大的护城河。目前公司股价处于低位，叠加近期公司入选港股通名单，大股东第二次禁售承诺等，未来公司估值有望逐步价值回归。
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