国内社融信贷数据再度超预期但通胀水平继续回落，市场对经济复苏强度的分歧再起，上周A股市场整体呈震荡走势，主要宽基指数多数小幅回落。风格方面，周期>金融>成长>消费。近期多项经济数据发布，尽管信贷社融大超预期、3月出口增速显著超预期、但综合通胀、高频等数据，背后仍有不少隐忧，3月通胀数据总体偏弱，主因经济内生动力仍待修复，出口承压仍是基准情形。
金鹰基金表示，随着TMT交易拥挤问题逐渐暴露，市场格局呈现高切低态势，短期季报窗口业绩仍有重要因素，在“弱复苏+稳货币+宽信用”组合下，当前指数估值不贵，市场或仍积极有为。同时，金鹰基金表示，4月上市公司一季报窗口也将提升市场对基本面的关注度，届时盈利主导性或将得到增强，一改2月以来TMT极端行情，风偏估值主导的市场风格，市场可能有望走向新均衡。海外方面，3月CPI符合预期，预计5-6月美国通胀或能迎来较快下行，短期通胀数据或能支持市场往加息结束方向交易宽松。
关注行业方面，金鹰基金表示，4月业绩关注度或提升，叠加TMT交易拥挤，或能促使市场风格偏向均衡。预计短期新能源、食品饮料、地产链、出行链等赛道在4月季报窗口业绩支持下，估值偏低阶段或出现阶段性反弹。此外，中特估等低位主题行情可能也会有所表现。
中期来看，金鹰基金建议均衡配置，灵活轮动。科技方面，美联储加息结束有望得以确认，外围流动性预期或趋于宽松，成长板块迎来配置窗口，尤其TMT内部高低切换之下，对于产业趋势有望触底的电子，以及受益海外一级市场投融资改善的创新药产业链。消费方面，通过场景修复带动的消费复苏“第一阶段”基本完成，后续在政策和开放的过程中的经济动能能否持续并转化为就业和收入的内生可持续动能，将主导消费“第二阶段”，当市场对经济悲观预期发酵时，可逢低布局顺周期复苏、需求弹性空间更大的可选或高端消费（白酒/医药/医美/免税/保险）。稳增长方面，短期更多观察前期政策落地后的自发性修复，从政策效果而言，竣工端好于新开工端，稳增长主线仍建议优先考虑地产竣工链（厨电/消费建材/家装家居）；此外，受益美联储宽松预期和对冲美国经济衰退的黄金亦值得关注。
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