李枭剑
中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。金融工作会议通常五年召开一次，是金融业最高规格的政策部署会议，对我国金融业长期发展与改革具有重要指引意义。不同经济背景下，全国金融工作会议重心不同。上一次金融工作会议于2017年举行，在防范系统性金融风险、加强金融监管、补齐监管短板等方面做出重要部署。而九方金融研究所宏观团队认为，本次金融工作会议同样对未来几年的金融行业、金融市场发展指明了方向，具体来看：
本次会议直接指明了当前金融领域所存在的问题，表明未来一段时间内改革仍是金融行业发展的主线。本次会议指出“金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出，经济金融风险隐患仍然较多，金融服务实体经济的质效不高，金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱”，从以上表述可以看出，当前我国金融领域存在的问题主要集中在金融风险、服务实体以及金融监管三大方面。而本次会议一针见血地指出了这些问题，并提出要“下决心从根本上解决这些问题”，表明在未来一段时间内，改革仍是金融行业发展的主线，且相较于以往，改革力度可能会更大。
其中，服务实体方面的工作重点在于：1）金融服务“有轻有重”，加强对重点领域的金融服务力度。会议中指出的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融或将成为未来一段时间内金融发展的重点领域。
2）金融政策思路可能有所转变，在跨周期和逆周期调节并重的同时，充实政策工具箱，尤其是能够支持重点领域的结构性货币政策或将继续推出。
3）继续疏通政策传导渠道、优化融资结构，特别提出要“更好发挥资本市场枢纽功能”。
4）完善机构定位，其中政策性金融机构、保险公司将更加专注于主业，而国有金融机构将发挥“服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”的作用。
金融监管方面的工作重点在于：1）对于中小金融机构，及时处置风险。并且本次会议同样提出“严格中小金融机构准入标准和监管要求”，这或意味着未来一段时间内，中小金融机构可能会面临更大的监管力度。
2）对于地方债务风险，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。考虑到我国在进入新发展阶段后“土地财政”模式难以为继，建立财权与事权相匹配的财政模式和政府债务管理机制可能成为未来一段时间内财政领域改革的重点。
3）房地产风险方面本次会议着墨较多，指出“促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等‘三大工程’建设，构建房地产发展新模式”，而以往几次会议基本很少提及房地产相关内容，这或表明未来几年内，房地产行业监管机制的完善以及构建房地产新发展模式可能会加快进行。
风险化解方面，除了提出防范和化解金融风险的原则、目标、工作方法等方面，本会议特别提到了汇率风险，并提出“加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这在以往会议中并不多见。今年2月以来，人民币汇率持续承压，虽然近期贬值速度放缓，但仍在7.3附近弱势震荡。本次会议特别提到汇率风险，表明近期人民币汇率的波动已经引起了较高层次的关注。我们认为，随着国内经济的复苏，人民币汇率可能已经接近本轮调整的底部。
短期来看，本次金融工作会议的一些表述同样值得市场关注：一方面，本次会议提到“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”，这较央行以往“融资成本稳中有降”的表述更加积极，或意味着短期内货币政策将继续宽松。另一方面，本次会议同样提到了“活跃资本市场”，而金融工作会议主要聚焦于金融业的长期发展，这表明“活跃资本市场”或已成为未来几年内金融工作的重要目标。另外，本次会议同样提到了要“大力提高上市公司质量”、“推动股票发行注册制走深走实”，这些政策的落实均将成为利好资本市场的长期因素。
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