12月16日晚，首届华夏基金独家赞助的“雪球·黑金之夜”盛大揭幕。作为一场雪球黑金卡客户专属的投资交流年终盛会，现场云集多位投资大咖和近300位雪球黑金卡客户，共同探寻财富之道，展望未来投资方略。本次“黑金之夜”还颁发了“雪球风雨同舟奖”和“华夏氪金王者奖”两项年终大奖。
活动伊始，雪球联合创始人、CEO李楠发表了开场致词。他表示，在市场有寒意、市场低迷的时候，对投资还有热情的朋友，才是能真正享受到市场红利、享受到市场回报的最好的投资人。希望能够通过雪球黑金之夜，给大家提供更好的投资、分享、交流的平台和机会。
守正出奇，守住正期望、坚持正期望，等待出奇迹
华夏基金数量投资部执行总经理，基金经理徐猛在雪球黑金之夜分享了自己的投资心得。徐猛认为，投资是一个“见天地、见众生、见自己、见未来”的过程。“见天地”即在认识世界或在投资时，需要用概率的角度看待世界和投资。股票市场非常复杂，我们研究股市的方法相对简单，经常试图从几个基本面因子或几个量化因子线性解释；我们对于世界的经验也没那么可靠。在这种不确定性条件下做投资，相对可行的方法是重复做正期望的投资决策。一方面要找到正期望，一方面要降低波动性，这样长期的收益率才可能比较高一点。
“见众生”的关键则是人，人的决策是短期的，不完全能用理性去解决，在投资过程中要认识到这些心理效应和本能。而投资的本质，就是守正出奇，守住正期望、坚持正期望，等待出奇迹。前面是我们能坚持的，而后面则交给时间，等待运气。
“见自己”，徐猛表示，在投资压力大时，对于个人情绪的管理非常重要，一旦情绪不好，可能投资、生活都会受到影响。情绪大部分情况下也是由某种荷尔蒙决定的，通过按时作息、体育锻炼改善这种荷尔蒙的含量。负面情绪不能靠压制，一般可以通过冥想、回忆、音乐来转移。
对于未来，徐猛对明年股票市场持有乐观态度，第一从概率角度来说，市场有均值回复的可能性；第二目前稳增长力度较大，明年的稳增长政策也值得期待；第三目前股票市场估值处于极低水平，下跌空间相对有限。
华夏基金数量投资部执行总经理，基金经理徐猛
AI+量化，寻找传统因子以外的超额收益来源
展望2024，多元化资产配置是投资者在资本市场穿越牛熊的制胜法宝。而说到多元化配置体系，那就不得不说雪球打造的多元化陪伴体系，无论是基金情报还是实战直播365天陪伴投资者的小雪团队始终在努力帮投资者发现更多投资好机会。而今年在AI的加持下，量化收益颇丰，获得了不少投资者的青睐。
华夏基金基金经理孙蒙与雪球财富陪伴官小雪就《量化遇上AI》这一话题，为现场投资者带来一场精彩观点碰撞。作为公募新锐力量代表，孙蒙以量化投资见长，在传统多因子量化策略基础上，融入AI策略，利用AI和海量数据，通过模型化的方法，寻找市场中被低估或错误定价的标的，从而获得超额收益。孙蒙凭借量化投资宽度，掌握市场脉动，抓住了今年的投资机会。
关于量化投资，孙蒙认为，以物理的方式尝试去理解金融市场，包括做量化，本质上也是通过模型形成对于金融市场的理解，然后去形成对于金融市场的建模。量化和一定会获得收益之间并不存在对应关系，真正的对应是通过量化，比别人在某一领域有竞争优势，才能在一个充满竞争的市场上获取收益。在“卷”的时代，借助AI，能够在信息维度和信息挖掘维度，尽可能做到全面。孙蒙表示AI+量化其实也是希望可以通过算法创造一些差异化的超额收益来源或者是α来源。当然在模型运转中难免会遇到风险，而孙蒙认为，回撤和波动率是息息相关的，控制回撤的本质就是要控制模型的波动率，使超额收益尽可能保持稳健状态。
华夏基金基金经理孙蒙与雪球财富陪伴官小雪对话
同时，在“方丈请回答”环节，雪球创始人、董事长方三文幽默诙谐的回答将活动氛围推上高峰。俗话说“我们懂得很多道理，但依然过不好这一生”，对于知行合一的问题向来有诸多讨论。方三文认为，要尽量承认自己无知，以及少行。无知无行，知行的矛盾就会少一些。
在当前节点，很多投资者可能都面临一个选择：亏损卖出还是继续持有。方三文认为要回答这个问题，需要回到事情的本身。如果这只股票的业务、商业模式是不好的，无论是亏损还是盈利都应该卖掉；但如果商业模式是好的，只是买贵了，则有两种选择：一是让公司业务的发展慢慢抹平买贵的估值，另一个是找到更好的、估值更合理标的替换。但如果公司是好的，估值又便宜，即使下跌也要拿住甚至适当加仓。而如果是持有基金，则更需要考虑基金经理投资能力的影响。
谈到对于未来市场表现的看法，华夏基金基金经理鲁亚运认为对明年的信心可以多一点。一是当前估值处于历史较低水平，出现反弹的概率增加；另外今年三季度以来经济政策落地较多，随着政策见效明年经济数据好转概率较大，有望提振A股市场。债券方面，美联储降息可能对债市有利；商品方面，在降息周期中，黄金配置价值提升，同时黄金作为防御性资产可降低组合的波动率。总体来讲，对于明年资产的判断大概是权益、债券、商品的排序。
众所周知，市场上存在“二八定律”， 做投资的时候，往往大部分时间都是在等待，反而是小部分时间贡献较大的涨幅、。鲁亚运表示，虽然今年的市场环境并不尽如人意，但大家对未来乐观多一点，在低位去积累筹码，等待市场回暖，未来弹性和收益空间或许都比在右侧追涨更有优势。
华夏基金基金经理鲁亚运
作为黑金专属投资交流年终盛会，“黑金之夜”也是2023雪球嘉年华的重要组成部分。雪球嘉年华自2013年以来已经在线下成功举办了九届，逐步成为业内具有较高影响力的投资盛宴。第十届雪球嘉年华是2020年后的第一次线下盛会，此次采取”主会场+第二现场+闭门会议“的活动框架，共设置超过30场主题分享，议题囊括宏观、量化、指数投资、赛道投资等多个备受关注的投资策略，云集数十位业界大咖，与普通投资者通过线下观点碰撞产生更大价值，为大家带来一次精彩纷呈的投资盛宴。未来，雪球也将继续与热爱投资的知己携手同行，践行”连接人与资产，让财富的雪球越滚越大“的使命，在财富管理的浪潮中乘风破浪，实现财富共赢。
