5月，在利率震荡格局下信用债继续强势，以信用债投资为主的纯债基金净值普遍“卷”出新高度。Wind数据显示，截至5月28日，中长期纯债基金综合指数达到1272.43的历史新高。笔者发现，“固收画线派”基金经理王贵君在管的普通开放式纯债基金长盛盛裕纯债A、长盛安逸纯债A、长盛盛和纯债A、长盛全债指数增强A四只产品份额累计净值亦同创新高，分别达到1.3241、1.2222、1.2373、2.9720。
事实上，债券基金的收益并非是阶段性“卷”出来的，而根本在于长期的“聚沙成塔”，历史的可持续性和遭遇阶段性波动后的“填坑”能力均非常重要。Wind数据显示，在2009—2023年这15个完整自然年度里，无论是中长期纯债基金指数，还是短债基金指数，年度收益均为正。其中，中长期纯债指数年度收益在0.94%~12.61%不等，短债基金指数年度收益则在0.65%~6.13%不等。从具体产品的持有盈利概率来看，天相投顾数据显示，截至2024年5月28日，在过去3年任意时点，持有长盛盛裕纯债、长盛安逸纯债、长盛盛和、长盛全债指数增强4只基金满1年的盈利概率均超过98%，优于99%的同类基金。
随着债券利差的不断压缩和债基收益率的持续新高，部分风险偏好较低的小伙伴开始“心里打鼓”，甚至有投资者“管不住手”频繁交易。从债市后续走势来看，长盛基金王贵君分析认为，债市约束因素边际增多，多空博弈下市场利率或维持低位震荡格局。从基本面来看，经济边际回暖的信号增多，但仍处于新旧动能转换期，宏微观温差仍大。从政策面来看，特别国债、地产宽松政策密集落地，进入政策效果观察期。从资金面来看，“资金空转”担忧、汇率贬值压力决定流动性不会过于宽裕，但货币宽松的大逻辑未变。从债券需求来看，结构性资产荒仍存，买入力量支撑仍在。
值得一提的是，对于容易受市场“风吹草动”影响的投资者，可以关注定期开放或持有期类型的产品，一般情况下，采用封闭式运作的产品，不仅可以减少投资者频繁申赎带来的“机会性缺失”和交易成本，也能减少基金管理人面对的流动性压力，在择券以及久期策略上拥有更大的主动发挥空间，利于保持投资策略的一贯性，从而有益于提高基金投资组合久期的稳定性，最终提高组合收益。
以王贵君管理的长盛盛逸9个月持有期债券基金为例，该产品自2023年4月26日成立以来净值屡创新高。查看产品定期报告，其组合杠杆在130%上下浮动，以较高的仓位不断捕捉到“债牛”行情。截至2024年3月31日，该基金今年一季度的资产配置以高等级信用债为主，利率债和地方债占比有所增加，其中信用债的持仓为110.22%，利率债的持仓为8.81%，在获取稳定票息收益的同时，积极博取波段收益。“长盛盛逸产品的持有人多为个人投资者，对产品的风险偏好相对较低，因此策略上会更为稳健，在稳定的基础上再争取向上收益”，王贵君表示。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
