今年以来，资源类品种在全球资本市场都非常火热，投资大佬巴菲特在致股东信中就表示将把以石油为代表的资源品作为“无期限持有的投资品类”之一。在A股市场，今年以来资金对资源行业的青睐程度也是只增不减。根据2024年公募基金一季报的数据，从持股市值占比变动来看，公募基金重仓持股中以有色金属、石油石化为代表的上游资源板块被大幅加仓。其中，能源与材料板块持股市值占比上升3.5%，至17.4%。（注：数据综合自基金定期报告、Wind，截至2024年3月31日）而从有色金属、能源等资源品金近1年的表现情况来看，不得不说机构的加仓节奏有点妙~
注：数据来自Wind，时间截至2024-06-27.大宗商品主力合约数据及指数相关数据的过往表现不代表未来，也不预示基金未来的业绩表现。
富国基金旗下的“全天候”基金经理曹文俊也即将发行一只聚焦于上游资源品投资的新基金——富国资源精选（021642），通过精选资源主题的优质上市公司，重点关注铜、银、金、电解铝等上游资源品供需紧平衡背景下景气向上、价格上行、出海等投资机遇~
熟悉曹文俊的客官们应该都知道，曹文俊于2005年进入证券市场，最早是在周期类行业中有深厚的积淀。
周期行业就是资源行业吗？二者知见是什么关系？未来资源品行业中有哪些值得关注的投资机会？带着这些问题，曹文俊为大家一一解惑——
资源行业=周期行业吗？
资源行业和周期品，实际上是一个从属的关系，资源行业是周期品里面的一部分，我们知道资源行业大多数是偏上游的这些领域，其实周期品除了资源行业之外，也包括中游里面像机械化工等中游加工制造的领域。
资源行业，从商业属性角度，它的贝塔属性、经营杠杆会比中游更大，它的不可复制性也是中游行业所不具备的。
从投资方法论这个角度实际上是一脉相承的，只不过在行业的贝塔把握和行业贝塔强度来讲，资源行业是属于周期行业里面贝塔强度最强的一个细分领域。
富国资源精选重点关注哪些领域的投资机会？
富国资源精选主要关注的行业，最大的几块包括有色金属，包括工业贵金属、小金属、能源金属等等，也包括像煤炭、石化等上游和能源相关的资源领域，还包括像钢铁上游铁矿石以及化工上游的一些资源品，再其次包括和资源相关的一些机械、机械设备和服务相关的领域，比如说油服公司或者油气开采设备等等。
在现在这个阶段，我们觉得整体资源品，从自上而下的角度，行业景气度是一个持续上行阶段。从细分行业的景气趋势和排序来看，我们对于铜、黄金、白银以及电解铝这几个领域的行业贝塔最为关注，铜在2024年已经进入了一个供求关系偏紧的阶段。
对于有色板块的铜、银、黄金、电解铝的投资价值怎么看？
整体铜价出现了超预期的持续上行，供给端方面，由于过去几年整体资本开支相对比较少，前一轮的资本开支的高峰已过，后续供给的增速相对是比较慢的，而铜的需求端电网设备这一块占全球1/3左右，未来全球电网改造升级的需求迫切，总体需求会有一个加速的过程。
数据来源:GWEC，Navigant Research，wind，以及按渗透假设推算，截至2023-12-31;内容及观点仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。建议投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
像新能源、光伏、风电等新兴领域，目前铜需求占比也已经超过了10%，所以，我们对于铜未来3-5年的供求关系持续紧张的格局，是相对看好的。
数据来源:woodmac，wind，以及按渗透率假设推算，截至2023-12-31;内容及观点仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。建议投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
黄金和白银属于贵金属里面和货币属性关联度相对比较高的品种。美元降息周期或许即将到来，未来全球政治格局的变化对于黄金配置需求增加，带来供求关系的持续紧张。
电解铝这个领域也是属于供给端相对比较受限，特别是在中国房地产逐步见底之后，未来供求关系也会从现在相对比较平衡，逐步进入紧张的过渡阶段，未来景气可能会出现逐步上行的趋势。
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