近几年，科技业的发展备受瞩目，一些大型科技公司的业务进展成为市场各方关注的焦点。11月16日，全球数字经济领导企业联想集团（00992.HK）公布截至2023年9月30日的2023/24财年第二财季业绩。第二财季内，联想集团整体营收达到1044亿人民币，连续两个季度环比提升。毛利率同比提升至17.5%，创二季度历史新高。非PC业务占比超过4成，同比提升近3个百分点。
整体来看，联想集团的智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）和方案服务业务集团（SSG）三大业务集团保持着稳健发展态势，持续为公司增长助力，资本市场对联想集团的关注度明显提升。近期，高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P.Morgan）、美银证券（BofA Securities)）、麦格里（MACQUARIE）、中信证券、海通国际等众多知名机构集体看好联想集团，对公司发展前景和投资价值给出了积极评价。
大行积极看多联想
高盛认为，联想集团截至9月底的财季收入符合预期，季度净利润超出预期。该行指出，得益于渠道库存水平趋向健康及商用计算机需求扩张，预计本财年第三季度联想集团的PC出货量同比增幅有望转正至6%。同时， 受通用服务器渠道库存水平优化以及人工智能服务器的采用增加，预计联想的基础设施方案业务(ISG)本财年第三季度季度收入会持续上升。因此，高盛将联想集团目标价由10.29港元上调至11.79港元，维持“买入”评级。
摩根士丹利指出，联想集团第二季度收入及净利润都好于预期，预计在财年第三季度内，联想集团IDG、ISG和SSG三个业务集团都将实现环比增长，第三季度收入预计将达到约152亿美元，环比增长6%。同时，看好2024至2025年个人计算机市场复苏趋势，将联想集团目标价由9港元上调至10港元，维持“增持”评级。
摩根大通则认为，在企业需求复苏推动下，对联想集团2024年盈利势头保持乐观，将联想估值由未来12个月预测市盈率8.2倍提升至10倍，目标价升至10.3港元，维持“增持”评级。
另外，麦格里维持联想“跑赢大市”评级，目标价由9.06港元上调至11.35港元。麦格里预测，随著个人电脑销售组合改善及服务业务增长，预计联想集团明年的经营利润率将提升至5.3%，经营利润预计将同比增长39%，进而将盈利恢复到2022财年的水平。
中资券商方面，中信证券认为，置换周期、混合式人工智能需求的提升等趋势有望拉动需求，联想集团收入环比复苏的趋势将延续。同时，伴随着库存去化基本结束，PC价格端的压力也有望显著缓解，成本下降对于毛利的贡献将得到更多显现。该行给予联想集团FY 2025 8x PE，对应目标价11港元，维持“买入”评级。
AI PC加速落地促增长
ChatGPT的诞生预示着通用人工智能已经进入新时代，各类AI大模型先后涌现，智能终端作为最新AI技术落地的重要着力点，也迎来新的增长机遇。联想集团是全球最大的PC厂商，公司正在充分利用AI技术赋能PC业务，为客户带来全新的PC体验。
10月24日，在以“AI for all”为主题的2023年度Tech World大会上，联想集团展示了首款AI PC产品；10月31日，联想集团、英特尔公司、爱奇艺三家企业签署合作备忘录，三家公司未来将在AI PC领域展开深度合作，携手加速AI变革在应用端的落地。以上动作均表明，当前联想集团正在加速推动AI PC产品发展进程。
市场对于联想集团在AI PC业务进展方面也保持着高度关注。例如，美银证券看好联想AI PC出货量增长的潜在机遇，预期AI PC整体出货量在2025至2026年将会提升，进而助力联想集团维持利润率水平，该行将联想集团目标价由7.9港元上调至9.4港元。海通国际也表示，受益于AI时代的增长机遇，联想集团业务已经进入下一个上行周期，对公司未来的收入增长和毛利率提升保持乐观，维持对联想集团的“跑赢大势”评级，并将目标价上调至10.7港元。
作为全球智能化转型的引领者，联想集团具有长期的科技硬件设备优势，以及极强的技术服务能力。在AI技术发展迅速的时代背景下，联想集团有望借助技术赋能，打造新的增长引擎，助力公司实现更大的经营成果，进而提升估值水平。
