近日，平安广州广河REIT以网络直播方式举行了2024年年报业绩说明会，详细介绍了基金运营情况、财务状况、基础设施项目运营管理情况、二级市场表现等，对就投资者关注的问题进行了回复。会议实录如下。
一、基金经理介绍基金2024年度整体经营情况
基金层面，2024年实现基金合并收入74,843万元，经营性现金流量净额59,744万元，实现可供分配金额52,632万元，按照期末市值计算的本期现金分派率8.15%。
基础设施项目层面，2024年实现营业收入74,372万元，实现经营性现金流量净额62,955万元；剔除资产减值损失影响后，实现息税折旧摊销前利润63,404万元，息税折旧摊销前利润率85.25%，较上年提高0.65个百分点；剔除折旧摊销及专项计划借款利息，2024年发生成本费用支出13,802万元，较上年减少2,022万元，减幅12.78%，其中养护成本同比下降22.88%，银行借款利息支出同比下降18.16%，运营管理成本同比下降2.9%，成本费用控制良好。
2024年，受宏观经济环境变化、区域经济发展转型承压等因素影响，本基金基础设施项目面临一定的经营压力，但在基金管理人与运营管理机构的共同努力下，积极采取措施降本增效，保障了项目运营总体平稳。
二、基金经理介绍估值变化情况
在2024年年度报告中，根据信息披露的最新要求详细披露了基础设施资产评估情况和资产减值损失情况。
一是估值变化情况。基于谨慎性原则，本次评估时基金管理人聘请交通量预测机构对基础设施项目剩余经营期交通量和路费收入进行了预测。根据最新的交通量预测报告，本项目剩余经营期路费收入预测数为158.38亿元，较2023年评估报告同期间预测收入下调14.94%。同时，结合上市以来实际情况，本次评估对成本费用预测做了优化，维修养护费用和委托运营费用均做了适当下调。2024年12月31日为基准日的评估值为815,780万元，较2023年度跟踪评估报告评估值减少14.66%。本次评估值变动幅度较大，一方面是本次评估的剩余年限较2023年跟踪评估减少1年，本项目作为高速公路特许经营权项目，分红中包含对投资者初始投资资金的返还，基础资产评估值随着剩余经营期限的缩短而不断减少；另一方面是因为本次评估下调了收入预测。
二是资产减值损失情况。根据《企业会计准则》相关规定，基金管理人于资产负债表日对项目的特许经营权进行了减值测试，按资产的可收回金额低于其账面价值的差额计提资产减值损失。本基金发行上市时实际募集规模超出拟募集规模的发行溢价43,983.98万元，在项目公司股权交割日计入取得资产组的初始入账价值。本次评估资产组的可回收金额为815,780万元，低于报告期末资产组账面价值，差额47,360.02万元确认资产减值损失，减值比例5.49%。 本次计提资产减值损失不影响本基金 2024 年可供分配金额，对基金份额持有人的收益不会产生直接影响。
三、运营管理机构负责人介绍项目运营情况
2024年广河项目车流收入总体保持平稳，实现自然车流量5,035万辆，日均13.76万辆，同比下降3.72%，分客货来看，客车日均车流11万辆，货车日均车流2.75万辆；实现含税通行费收入7.65亿元，日均209万元，同比下降6.32%，其中客车通行费收入5.37亿元，货车通行费收入2.28亿元。
受宏观经济增速放缓、消费需求整体减弱等因素影响，2024年广河项目面临较大的运营压力，运管机构和基金管理人密切配合，开展了一系列降本提质增效工作。一是想方设法控降管养成本。坚持将“控成本、增效益”工作理念贯穿道路管养全过程，对道路实施精准养护，最大限度减少养护支出。二是多措并举做好引流增收。打造“沿着高速去旅游”营销品牌，依托新媒体平台发布旅游推广信息；联合多方资源打造了广河高速旅游主题服务区，依托服务区推出了“畅行广河”系列旅游营销、“平安广河·中新有礼”货车营销、“畅游广河 愉悦龙门”广河高速自驾游等系列营销活动，吸引客流车流。三是开展打逃追缴专项行动，确保通行费收入“颗粒归仓”；四是推动交通安全治理向事前预防转型，做好道路安全服务保障。
四、基金经理介绍二级市场及基金分红情况
2024年出台了多项支持基础设施公募REITs发展的政策。2月出台《监管规则适用指引-会计类第4号》，明确公募REITs权益属性，弱化二级波动对投资人利润表的影响，7月国家发改委发布1014号文，推动REITs常态化发行，提振市场信心，10月央行将REITs纳入互换便利（SFISF）质押品范围，增强市场流动性，且2024年无风险利率下行，REITs高分红属性吸引力提升，吸引更多保险资金、券商等自营资金长期持有公募REITs。
2024年，REITs二级市场整体呈现震荡上行的态势，中证REITs全收益指数全年上涨12.31%，产权类指数上涨13.32%，经营权类上涨12.04%，REITs市场日均成交额4.22亿元，日均换手率0.84%。平安广州广河REIT2024年累计涨幅约6.01%，日均换手率1.05%左右，截至2025年3月31日，本基金收盘价为9.466元/份，总市值约66.26亿元。
截至2025年4月3日，平安广州广河REIT已累计分红10次，累计分红金额207,943万元，以发行价计算的累计现金分派率为22.82%。本基金将继续保持高分红比例和高分红频率，及时与投资者分享经营成果，提高投资者资金效益。
五、基金经理和运营机构负责人就投资者关注的问题进行了回复：
问题1：2024年影响广河项目车流、收入的原因有哪些？与行业其他高速项目或者广州市周边其他高速公路相比广河的表现如何？
回复：2024年，广河项目车流、收入同比出现下降，主要是受到2024年节假日免费时间增加、强降雨等极端天气增多、高铁路网优化等因素影响。除了上述原因外，宏观经济环境变化，区域经济发展转型承压，人们消费预期变化等因素也对本项目车流收入带来一定影响。从已披露的高速公路上市公司年报和高速公路REITs年报来看，2024年高速公路车流量和路费收入普遍出现下降，广河项目表现居中。在原始权益人广州交投集团负责运营的15个高速公路项目中，广河项目经营表现属于中等水平，展现了较强的韧性。
问题2：未来项目周边路网预计有哪些变化，可能会对广河项目带来什么影响？
回复：根据广东省高速公路网规划，广河高速周边路网总体比较稳定，本次苏交科对本项目车流收入进行测算时，比较充分的考虑了规划新建、在建和改扩建高速公路项目可能对本项目的影响。根据《广河高速公路广州段车流量评估及收费收入测算报告》，2025年底增佛高速增城至天河段（即增天高速）通车预计将对本项目产生一定的分流影响；2025-2029年本项目竞争性路段广惠高速实施改扩建，预计将对本项目产生引流影响。
问题3：基金管理人怎么看待项目未来的发展前景？
回复：区域经济发展水平、人口数量、汽车保有量是影响高速公路车流量和收入增长的重要因素。经济方面，2024年广东实现地区生产总值14.16万亿元，同比增长3.5%，新质生产力加快培育，新动能投资规模不断扩大。人口方面，2024年末广东省常住人口12780万人，比上年末增加74万人，全年出生人口113万人，2024年广东常住人口增量及出生人口数量再次位居全国各省之首。汽车保有量方面，2024年末广东省民用汽车保有量3,235.28万辆，增长 5.4%。随着区域经济持续发展、人口数量稳定增长和汽车保有量持续增加，将为本项目交通量和路费收入增长提供支撑。
问题4：广河REIT未来是否有扩募计划？进展如何？
回复：广州交投集团作为广州市交通行业龙头企业，截至2024年底，广州交投集团共管理15条高（快）速公路，均属经营性高（快）速公路，收费总里程近750公里，投资总额达1400亿元，这些项目均位于广州及珠三角地区，是已经成熟的或者是正在培育的优质资产。广州交投集团把广河REIT作为一个长期的资产上市平台，希望条件成熟的时候通过这个平台不断的装入新的优质资产，和投资者共享我国的基础设施建设发展的收益。目前对扩募开展了前期研究，相关进展会按照监管的规定及时向投资者进行披露。
风险提示：
平安广州广河REIT风险等级为中风险（R3），基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。销售机构根据法规要求对投资者类别、风险承受能力和基金的风险等级进行划分，并提出适当性匹配意见。投资者在投资本基金之前，应认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本次业绩说明会的观点和信息仅供风险承受能力适合的投资者参考，若您并非风险承受能力匹配的投资者，基金管理人提示您充分考虑自身情况作出是否继续参与本次业绩说明会直播活动的判断。本次业绩说明会内容不构成对于投资者进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，基金管理人不对投资者使用本次业绩说明会直播内容引发的任何直接或间接损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。
