最近，锅圈食品在港交所正式递交了招股书，中信证券、招商证券、华西证券等多家券商都曾发布了研报点评。光大证券最新发布的研报指出，供应链整合能力是当前食材类企业发展的核心，做大体量实现规模效应是目标，供应链整合和门店管理是关键，而锅圈的布局较为完善。这表现在：一是公司供应链整合到位(对接600个工厂，中心仓、前置仓等布置领先竞品)；二是依靠门店经营商口口相传、内部员工孵化、消费者传播实现门店裂变，且门店经营体系较为成熟，已形成一套方法论。
光大证券的研报认为，锅圈采用ODM+C端产品+开店模式，下游场景丰富。公司已建立了中国最大的一站式在家吃饭餐食解决方案网络，上游与600多家ODM工厂达成合作，合作模式多为单品定制代工，产品SKU达到755个，下游以面向C端的开店模式为主，同时也积极拓展如商超、企业直销、餐厅、批发等渠道，产品适合居家、办公室、一人食、露营等场景。
目前，锅圈全国门店的总数逾9000家，主要分布在地、县级市。其中2020-22年门店数维持高增速态势，主要得益于资本助力及各级城市同时布局的战略。从城市级别分布来看，2022年加盟门店数直辖市/省会市/地级市/县级市/乡镇占比分别为7.5%/21.2%/27.6%/26.4%/17.2%。直辖市门店增速最快，主要原因系生活节奏快，且人均消费力强，对公司产品需求量较大。从地域分布来看，截至2023/4/8，公司门店主要集中在东部沿海的山东、江苏、浙江及中部的河南等地，平均门店数目超过800家。
光大证券的研报还指出，2022年末锅圈的门店的单店收入为70.3万元，单店收入增幅为29.40%，单店收入再创新高。2020-2022年公司闭店率保持低位，主要得益于: 1)公司对门店准入资质的较高要求及对门店选址、拓店的严格管理保障每家门店运营情况较好；2)疫情期间许多门店为政府指定保供单位。且疫情期间公司提前大规模采购保持高库存水平，最大化降低疫情管控对供应链的影响，保障门店正常运营；3)门店经营得到公司提供的高效物流、渠道管理及完善的门店服务体系助力。
光大证券最后分析认为，锅圈已经有一套颇为成熟的门店管理体系，这包括以下几个方面：
1、稳定性：核心运营团队基本未变；
2、运营下沉：2020年7月起，运营系统从1人对接30个门店变为1人对接5个门店，能够更及时了解渠道痛点；
3、网格化管理：以河南为例，市场分为五大战区，形成了“战区-城市区-组长-运营指导-门店”的管理体系；
4、工具包：可提供260个门店运营工具包，将门店运营痛点从0到1工具化；
5、加委会：设置加盟商委员会，参考绝味，加委会是结果，背后是整个加盟团队对公司的高信任度，随着企业与加盟商共进退，将成为扩大门店范围的重要利器;
6、特战队：单只特战队3-5人，能快速前往门店解决问题，市场反应速度快；
7、店驰巡店系统：可在系统及时更新反馈门店遇到的问题，上层可由此得到整体决策方案。
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