5月28日,卡倍亿(证券代码:300863.SZ)发布公告称卡倍亿香港,美国,墨西哥公司已完成注册手续,后续打算在墨西哥建立一个生产基地,用于生产汽车线缆零部件配套。这意味着卡倍亿海外出口链实质性进展落地,打开出海空间,无惧政策冲击及贸易冲突,未来的量价齐升和确定性是成长亮点。
卡倍亿成立于2004年,2020年深交所创业板上市,是A股唯一一家专注汽车线缆的上市公司。公司主营业务为汽车线缆的研发、生产和销售,目前主要产品包括普通线缆、新能源线缆和数据线缆这三大类。
此次落子墨西哥,主要是美国提升对中国整车的关税,欧盟暂时表态还未落地,未来政策存在诸多不确定性。在海外设厂是唯一且最佳的应对方案。无论海外车市格局受政策如何影响变化,都不会影响到公司的出货量,份额只增不减。
汽车线缆属于成熟的加工产品,核心竞争力在于品质的管控和下游客户的粘性。海外工厂落地不会面对水土不服的窘境。下游客户的粘性经过了历史的论证,品质来源于设备购置和调教,核心技术人员由总部派出,对当地技术工人或是上游的材料没有太多的依赖性,产能落地影响因素少而简单,不同于其他产能配套落地的繁琐。
此外,墨西哥卡倍亿的经营范围包含各类传感器和电子部件,这让我想到了自动驾驶。诸如TSL的FSD和Robotaxi。自动驾驶必不可少的是摄像头、雷达,以太网的传输等等,这些都用到数据线缆,未来随着辅助驾驶功能L3-L4的升级,传感器数量增多,数据线缆也更多。实际上,卡倍亿23年的数据线缆营收同比增长超过40%,高速成长。基于小品类具备大赛道的爆发的逻辑,意味着未来卡倍亿将充分受益于自动驾驶,
立足公司本身情况,卡倍亿的客户结构涵盖一线合资 (欧,美,日) 和国产头部,当下无论纯电还是混动趋势都是必选项,经营品质管控全球领先。大众、宝马、奔驰、比亚迪特斯拉、华为、蔚来、小米、丰田、本田等,无论老牌还是新势力都是汽车线缆的必选项,经得起时间的检验。
从财务上看,23年资产负债表整体得到修复,毛利率,净利率,资产周转率较22年均有提升。并没有应为行业内卷而受到损伤,得益于下游客户的优势品牌或单车的放量,整体线缆销量提升有20+%。
公司对未来发展非常有信心,发布了一个回购方案,打算使用自有资金不低于7000万-1亿,价格不超过60元,预计回购数量约116-117万股。
除此之外,公司的国内产能不断的落地,比如本溪卡倍亿的“新能源汽车线缆生产线建设项目”完成试生产阶段正式进入达产阶段;湖北卡倍亿的“湖北卡倍亿生产基地项目”基本完成施工建设并进入试生产阶段;公司的“宁海汽车线缆扩建项目”和卡倍亿新材料的“汽车线缆绝缘材料改扩建项目”,均已进入厂房建设施工阶段,近一两年处于产能释放期。
从需求端看,补贴推动市场需求持续增长。自国家号召汽车依旧换新以来,30天内有30多省份跟进汽车以旧换新政策,单车补贴最高至10000元。
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