转债刷新近两年半新高,鹏华可转债过去5年业绩超37%

2025-02-26 10:45:58     来源:

今年以来转债市场表现强势,中证转债指数已突破去年10月高点,并刷新近两年半以来新高。据Wind数据,中证转债指数自去年“9·24”行情以来一路向上,截至2025年2月19日,累计涨幅达到18.09%。

在此背景下,不少包含可转债仓位的“固收+”基金产品净值顺势而起。据Wind数据显示,截至2025年2月19日,超2300只“固收+”产品年内净值增长率为正,甚至多只超5%。

对此,业内人士分析,可转债兼顾股性与债性,相对于传统债券,可以获取相对权益市场的超额收益;相对于股票,其底部价值更容易估量。对于希望增厚收益的投资者来说,可转债或呈现出较佳的配置价值,“固收+”策略再次受到关注。

尤其当前身处低利率时代,居民稳健理财该何去何从?中金公司在近期研报中给出了“低利率时代下,固收类基金的破局之路”,建议投资者权益端关注“+低价转债”相关产品,还可增加高弹性产品布局,以紧跟权益市场的上涨行情,推荐关注科技行业或成长板块的beta配置机会。

鹏华基金多元资产投资部总经理王石千所率领的团队,在管多只“固收+”产品,根据低波、中波、高波等不同产品定位,采取不同的投资思路,力争为投资者提供多元化选择。

可转债助力“固收+”弹性收益

复盘2024年,分析组合持仓发现,布局较高比例的可转债资产,使得部分“固收+”产品净值表现更具弹性。这点在王石千团队在管的“固收+”产品上得到了印证。

2024年8月,在观察到转债出现左侧配置机会时,王石千团队对鹏华丰利(A类160622,C类017820)、鹏华双债加利(A类000143,C类013149)等大幅提升可转债仓位,均获得了不错的收益。

据基金定期报告,鹏华丰利2024年四个季度转债仓位分别为17.98%、20.53%、31.06、28.87%;鹏华双债加利2024年四个季度转债仓位分别为28.83%、24.34%、40.91%、41.21%。

业绩方面,据基金定期报告,截至2024年底,鹏华丰利A近6月、近1年净值增长率分别为4.78%、6.93%,同期业绩比较基准分别为4.32%、8.32%。鹏华双债加利A近6月、近1年净值增长率分别为8.52%、10.55%,同期业绩比较基准分别为2.39%、4.76%。

王石千团队还有一只“长跑”可转债基金——鹏华可转债A(000297),据基金定期报告,截至2024年底,过去1年、5年的净值增长率分别为3.69%、37.73%,同期业绩比较基准收益率分别为7.83%、19.82%。据银河证券长期业绩榜单,截至2024年底,过去7年、5年的净值增长率分别为65.40%、37.73%,同类排名分别为4/18、4/32。

根据权益仓位配置比例,上述3只产品定位有所不同,鹏华丰利是一级债基,定位为低波固收+,适合稳健型投资者;鹏华双债加利是二级债基,定位为中波固收+,有一定的收益弹性;鹏华可转债是可转债基金,定位为高波固收+,根据历次基金定期报告,转债在80-85%左右,股票15-20%。

展望转债市场机遇,王石千表示,市场的估值水平修复到了历史中等偏高水平,性价比有所下降,后续转债市场的走势更依赖于股票市场的走强;看好二月股票市场上涨带动转债市场,转债市场估值仍有上升的可能性,转股溢价率更低的股性转债更为受益。

把握“科技风格”固收+产品

春节后,科技板块引领A股市场行情,不少投资者关心此轮上涨会持续多久,以及如何把握机遇。

对此,业内人士指出,虽然长期看好科技发展趋势,但此类资产潜在波动较大,对于不能接受高波动的投资者来说,不妨布局“科技风格”的固收+产品。

从行业整体来看,观察“固收+”基金在各类资产中的选择特征,据华西证券研报,权益资产方面,从重仓股票的比例变化上看,2024年四季度科技股仓位明显提升,相较于2024年三季度,科技股占比提升0.7个百分点,达到15%。

王石千团队的鹏华畅享(A类015256,C类015257)就是其中一只代表,在去年四季度提前布局,较好地把握住了这波科技行情。

鹏华畅享是一只二级债,定位为低波固收+。基金经理王石千和寇斌权在四季报中曾指出,2024年四季度适度提升了权益仓位的浮动范围,权益部分在仓位管理上、特别是在科技成长风格占优时进行了积极的动态配置。截至2024年底,信息传输、软件和信息技术服务业占投资股票市值比为19.56%。

据基金定期报告,截至2024年底,鹏华畅享A近6月、近1年的净值增长率为5.94%、7.00%,同期业绩比较基准分别为4.77%、8.62%。

谈及股市走势,王石千认为,虽然短期国内宏观经济基本面尚未回升、关税对外需造成扰动,但股票市场还是面临以下有利因素:一是货币、财政政策维持积极基调,二是美国对华加征10%关税符合预期,但可能存在谈判空间,三是DeepSeek爆火,标志我国人工智能产业有突破算力封锁、实现自主发展的能力,间接提升市场的风险偏好。考虑到二月处于业绩预告披露完毕,三月份财政政策落地,看好二月股票市场的表现,中小盘、成长风格可能更强。

 

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