又到公募基金年报披露季，作为全景式复盘基金运作的“权威答卷”，最新披露的2024年年报不仅为投资者检视全年投资成效、研判未来布局方向提供了重要依据，更折射出专业资管机构对市场趋势的前瞻性思考。近日，鹏华基金旗下多只主动权益基金披露年报，深度复盘了2024年的投资策略与运作得失，并围绕产业趋势变迁与市场结构分化，对2025年权益市场投资机遇与风险进行了系统性梳理，为投资者把握结构性行情提供了清晰的行动路线图。
整体来看，基金经理普遍看好人工智能（AI）、新能源、医药等科技成长赛道，认为2025年将是中国资本市场的重要转折年，结构性机会显著增加，低估值资产修复与产业升级共振或成主要方向。
坚守价值，捕捉成长
2024年，权益市场经历了机遇与挑战并存的一年。在全球宏观环境错综复杂以及国内经济处于转型关键期的大背景下，市场波动较为剧烈，权益资产的表现呈现出明显的阶段性分化走势。前三季度，市场受到阶段性悲观情绪的影响表现较差，而在9月24日决策层推出一系列积极促进资本市场发展、加大支持宏观经济的金融政策后，市场出现了显著反弹。
在此背景下，鹏华基金权益团队采取了“坚守价值”与“捕捉成长”并重的策略。对于价值坚守，鹏华基金权益投资一部副总经理伍旋坚持“以好价格买好公司”的价值投资框架，聚焦企业的长期价值创造能力，严格评估上市公司的治理结构、商业模式以及可持续竞争优势，全力挖掘那些被市场错误定价或认知不足的优质资产。他认为投资的核心在于以合理的价格买入卓越的公司，而非盲目追逐短期热点或随市场情绪波动起舞。唯有那些专注于长期发展、治理结构完善且激励机制健全的企业，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
鹏华基金权益投资一部副总经理袁航则聚焦具备明显竞争优势和长期增长前景的优质资产，通过中长期持有来积累内在价值，进而通过内在价值的提升来实现股价的上涨。在选股上，通过商业模式、护城河、长期业绩以及安全边际，相对淡化市场情绪波动和短期资金买卖。而鹏华基金研究部副总经理王海青认为2024年上半年市场仍在延续过去几年的价值风格，因此年初增加了价值与周期股配置，减少了成长股，也更加偏好大市值个股；而924之后，市场风格切换，成长股反弹，因此减仓了偏价值的行业，增仓了成长股。
捕捉成长方面，鹏华基金权益投资一部副总监杨飞精准把握住AI产业链与科技资产的双重机遇，从算力硬件到终端应用层层布局，四季度重仓AI终端和存储芯片。闫思倩则深耕新能源产业链，认为供给侧出清后的储能、光伏逆变器及智能驾驶领域具备“困境反转+技术升级”双重弹性。这种“左手价值锚定、右手成长进攻”的策略，让鹏华基金在市场底部稳住底线，又通过前瞻性布局捕捉了科技产业变革的红利。
科技成长仍是核心主线，AI引领产业浪潮
2025年初至今，科技板块无疑是热门话题。鹏华基金认为，AI技术的突破与应用落地是未来投资的核心方向。鹏华基金权益投资一部副总监杨飞指出，2025年将是A股“破茧成蝶”的一年，科技板块依然是全市场的投资主线，人工智能应用是其中的核心方向。他表示对A股充满信心，一方面，强财政政策叠加宽松货币政策，不仅宏观经济有稳定预期，市场流动性也将大幅改善，加之监管鼓励资本市场长期稳健高质量发展；另一方面，美国大选落地，叠加降息周期，海外经济对国内的不确定性逐步减弱。无论从宏观经济、政策监管、流动性还是外部环境来看，都对A股市场形成利好。此外，全球科技创新取得了突破，人工智能的快速发展以及应用有效落地给资本市场的长期发展带来了希望。杨飞认为，2025年是A股市场近10年最好的机遇期，科技产业将会是其中最闪耀的明珠，新科技周期时代已经来临。
无独有偶，权益投资一部副总监胡颖也认为，宏观经济预计企稳回升，整体流动性仍然宽松，大类资产下股票资产性价比整体较高，科技创新带来新的产业落地，个股投资机会仍将非常精彩。科技方向主要关注泛AI的应用、机器人、商业航天等科技前沿产业化的进程，内需主要关注新消费模式的变迁和化债等方向，同时也关注调整充分的军工和医药等是否存在逆袭的机会。
新能源估值触底，关注供给侧出清与出海机会
经历两年调整的新能源板块成为多位基金经理的“价值洼地”，但鹏华基金研究部总经理孟昊表示，新能源估值已至历史低位，龙头公司竞争优势强化，叠加智能驾驶技术迭代，产业链或迎来修复。鹏华基金权益投资二部副总经理蒋鑫也表示等待新能源的细分方向出现供需缺口时进行加仓。
而在新能源领域，鹏华基金权益投资三部总经理闫思倩更是不得不提。作为一位风格鲜明的基金经理，从新能源到人形机器人，从动力电池到AI算力，她的每一次转身都暗含一条隐秘逻辑：以新兴产业为锚，以技术突破为剑，在国运升级的浪潮中激流勇进。她认为，2025年大盘机会整体较好，宏观经济基本面需更多经济政策支持，全年看，经济触底回升可期。除了相关的顺周期和政策支持的消费和重组机会，科技成长仍是长期景气赛道。而新能源为代表的制造业，主产业链经历过供给侧出清，需求仍持续增长，股价和基本面都在历史底部，具备长期机会，锂电、光伏、储能等细分方向需求持续增长，海外市场拓展将成重要增量。
医药板块困境反转，消费医疗与创新药受青睐
随着AI崛起，AI医疗成为今年医药板块重要的细分方向，中长期产业趋势明显，鹏华基金权益投资二部副总经理金笑非表示全面看好医药的权重板块复苏。一方面，医药板块估值来到历史低位，市场预期降低，蕴含反转的可能；另一方面，院内反腐告一段落，医保兜底预期带来长周期增量，特别关注创新药方向；院外在积极的内需刺激政策下，估值和筹码出现明显缓和，龙头公司订单稳定，资本开支降速，供需拐点开始出现；而收以旧换新政策延迟影响，医药采购在2025年也有修复可能。鹏华基金董事总经理陈璇淼也认为，相对低位的消费医药资产，估值修复的过程能够带来回报。
展望2025年，鹏华基金副总裁梁浩坚定地看好2025年的资本市场，他认为，随着开源大模型的普及，2025年将是中国人工智能真正大发展的一年。另外，企业在弱宏观环境和弱增长预期下主动做的经营调整，在2025年也会逐步体现，对投资人的回报会更为明显。鹏华基金强调，在坚守长期价值的同时，建议投资人保持对产业趋势的敏锐洞察，方能在波动中捕捉超额收益。可重点关注AI应用、新能源技术迭代、医药困境反转及高端制造出海等方向，在波动中把握结构性机会。
