在近期债券市场整体遭遇逆风考验之际，有一类特殊的债券品种表现一枝独秀，这就是亦股亦债、攻守兼备的可转债。Wind数据统计，截至2025年2月26日收盘，中证转债指数创下近3年新高。受此带动，部分参与转债投资的债券基金也水涨船高，其中汇安基金旗下的汇安嘉诚债券型基金（A类007609，C类007610）累计单位净值创下成立来新高，A类C类份额累计单位单位净值分别为1.1733元和1.1488元。
剖析汇安嘉诚债券型基金净值创新高的原因，核心主要在于提升了优质转债的配置比例。从2024年四季报看，该基金在去年四季度采取了缩减久期、提升可转债配比的操作。一方面将债券久期从原本的中等水平缩减至一年以内。汇安嘉诚债券基金经理张靖指出，主要是鉴于利率持续下行，认为债券价格已充分反映了未来多次降息的预期，进一步下行空间有限。另一方面考虑到当前市场正处于利好政策持续出台、投资者风险偏好逐步回升的阶段，同时债券收益率持续走低。在此环境下，可转债的投资性价比相较于纯债显著提升。通过深入的基本面分析和信用评估，规避信用风险之后，偏债型转债能够提供较为合意的到期收益率，可作为纯债的有效替代；平衡型转债则在保障下行风险可控的同时，为投资者提供了参与权益市场上行的机会。基于以上考虑，汇安嘉诚债券型基金适时提高了可转债在投资组合中的配置比例。
据定期报告统计，汇安嘉诚债券型基金投资可转债（可交换债）占基金资产净值比例，从2024年三季末的14.55%，提升至2024年四季末的87.65%。重仓持有的前五大债券中有四只可转债。
展望后市，业内人士分析指出，随着经济复苏、股市回暖、供需关系改善、估值修复预期等共同作用，可转债作为一种兼具股票和债券特性的投资工具，正迎来其发展的黄金时期，投资的性价比也日益抬升。在张靖看来，股市整体环境向好、热度持续积累的情况下，可转债有望迎来更多的结构性机会，多重题材涌现，通过转债表达权益观点或正当时。
整体而言，可转债在股市上涨时可以提供较高的回报，在股市下跌时则具有债券相对稳定的特性。因此，其表现与股票市场的走势密切相关。如果对股市预期较为乐观，那么可转债可能是一个不错的选择。投资者借助像汇安嘉诚债券型基金这样参与可转债投资的基金，有望分散投单一可转债的风险，还能通过专业的基金管理团队捕捉市场的潜在机会。
风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。
