“图”说债市:债市调整结束了吗? 方正富邦区德成这样看

2025-02-27 10:44:08     来源:

小编整理了春节后中长期纯债基金指数每日涨跌幅情况,确实跌多涨少,那么为何春节过后债市会出现调整,债牛真的结束了吗?大家当前怎么操作会比较好?以下小编会用几张图来具体解释一下。

一、为什么债市年后进入调整期?

春节以后债市持续回调,回顾历史,距离较近的两次债市大幅调整主要发生在 2023年 9 月和 2024 年 8-10 月。我们对其市场背景、各品种调整幅度等进行复盘,找一找规律。

这样来看,本轮债市调整主要在于资金面收紧+风险偏好阶段性回升,与2023 年 9月那波债市调整的背景环境更为接近。春节至今,债市持续处于调整阶段,同样在资金面的影响下

短端利率和信用普遍调整幅度更大,1Y 普信债收益率上行多在 0-15BP 之间,1Y 二永债调整幅度更大,较多上行超过 20BP。相比之下,5Y 及以上普信债收益率上行幅度较小,长端的调整主要集中在二永债上。(数据来源:Wind,国联民生证券研究所)

二、债市调整到位了吗?

债市近两日出现回暖,更多的投资者关心的是,此前的债市调整是否已经结束?小编整理了10年期国债期货价格发现,目前10年期国债期货跌幅在过去5年跌幅榜排在中上段,这也意味着从历史上看,债市调整或将面临尾声,向上调整的空间并不大了。(数据来源:wind)

三、股债跷跷板是真的吗?

春节过后A股市场在AI热潮下掀起一波大涨,债市在股债跷跷板的作用下陷入低迷,那么那么股市回暖能否成为判断债市牛市结束的信号呢?股债跷跷板效应是真的吗?

从历史走势来看,股票和债券的走势呈现一定的负相关性,但这种关系并不是绝对的。小编整理了2005年1月7日-2024年12月底,19年间沪深300指数和中证全债指数的走势,历史的数据表明,大部分年限都存在着“股债跷跷板”效应,但也有4年呈现“股债双牛”情形,此外2013年和2016年两年间,沪深300、中证全债指数双双收负,可见二者并不存在必然联系,也不能被视为债市牛熊切换的信号。

数据来源:wind 时间区间:2005年-2024年年底,单位(%)

四、“聪明钱”在买入

通过分析每一类机构的买入行为,我们也可以大致判断债市的资金面情况。小编发现春节后利率债主要买盘力量来自于农村金融机构(农商行)、保险公司,合计流入超6000亿,信用债方面,理财子公司和理财类产品为主要力量。

数据来源:方正富邦基金固收研究部

五、债市未来如何演绎?

方正富邦固定收益基金投资部行政负责人、基金经理区德成认为,对于调整会持续多久,我认为有三个关键观察点。

目前债市调整已达到较大的幅度,机会窗口临近,一是观察经济政策导向,若两会政策定调低于预期,市场将修正经济的乐观预期,债市上行压力将解除。

二是观察货币政策的方向,年初以来上层提及适时降准降息,若降息+降准组合拳落地,短期银行间资金偏紧局面或反转,债券利率或将跟随银行间资金利率下行。

三是观察开年经济数据验证,3月上旬将陆续公布1-2月经济数据(如PMI、社融、消费),市场届时对弱复苏的判断将会根据经济数据的情况进行修正。当前债市调整更多是预期差修正而非趋势反转,投资者可以在波动中把握机会窗口。短期在两会前,债市或仍有逢低布局机会,中期或可聚焦经济弱复苏与政策宽松的逻辑主线。

六、投资者如何买?

总结来看,当前债市的基本面逻辑并没有改变,更长周期来看,利率下行可能也为一个整体的大趋势。如果大家风险匹配、资金投资期限合适的情况下,在债市每次回撤回调的时候,设置加仓计划、分笔买入,其实是一个值得考虑的策略。

风险提示:投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。参考延保:债市持续波动,赎回压力如何?国联民生证券 2025年2月25日

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

标签:

猜你喜欢

易生支付荣获连通公司“2024协同共创先锋奖” 推动支付服务高质量发展
《未来智免北京运营中心正式启动,开启消费创新新征程》
国产长效制剂重大技术壁垒突破,圣兆药物利培酮微球首仿获批
药明康德的一体化CRDMO平台如何帮助罕见病患者?
2024胡润中国500强出炉,海天味业稳坐调味品行业第一
高途财报:预计2025年Q1盈利
欧莱新材:靶材产业布局持续深化,创新动能蓄势待发
从遥不可及到触手可及,博鳌乐成罕见病中心让创新药为患者带来希望
日本专家深度解读:LaBriller皓昕极薄贴面如何引领美齿新潮流,实现科技与美学的融合
集内城院墅大成 鲁美内城十二院巅峰之作收官在即
慧算账:为企业财务规划保驾护航,突破发展困境
天弘基金主动权益变局:评级攀升,投研变革悄然推进
DeepSeep火爆背后 为何藏着不能错过投资先进科技(ASMPT)的逻辑?
倍轻松(688793):乘松弛经济东风,掀起新品发布浪潮
华纳药厂业绩快报:研发费用同比大增53.45%,创新能力持续夯实
投资者如何在黄金市场 “乘风破浪”?万洲金业赋能寻找确定性的收益
从"AI称重"到"药材质检" 农行金融助力驱动撬动千亿智慧生活市场
慧择定制星海慧选,为大众构建安全稳健、兼具成长性的品质养老方案
专注人工智能产业链 鹏华科技投资系列ETF乘势而上
乘势而上逐梦全球 VT Markets用非凡成就开启新篇章
绿票来袭?大品牌深度数科用专业解锁企业金融增长新绿洲
从3亿台个人电脑下线解码联想智能制造
豪恩汽电收获4.08亿元项目定点,产品业内高度认可
2025九州展最具潜力项目,适途智能代步车绝对值
中国作家雪漠《野狐岭》荣获美国“2024国际影响力图书奖”
喜报!塔维科技荣获科技类A级主体信用评级
国贸期货积极运用“保险+期货” 助力黔西市生猪产业发展
深化央企合作,有屋科技中标招商蛇口室内门全国战略采购
华祥苑 连续5年茶行业全国门店数领先!
双卡是起点,AI是未来,酷派集团(02369.HK)玩出新高度!